监管收紧177家IPO在审企业或被劝退

最近，一级市场冷风频吹，继证监会收紧再融资审核、中概股回归放缓和跨界并购受限之后，市场再爆出消息称，面对754家排队企业的堰塞湖，证监会审核将趋严，利润在3000万以下的创业板排队企业、利润在5000万以下的主板排队企业可能会被劝退。牛牛金融研究中心根据待上会排队企业披露的最新期间（有披露2015年年报的以2015年的为准，仅披露2014年的则以2014年为准，以此类推）利润为依据进行核算，筛选出其中年利润小于3000万元的创业板排队企业，以及年利润小于5000万元的主板和中小板排队企业，而他们将可能成为被劝退的利润不达标企业（以下简称为“不达标企业”）。

截止到2016年5月19日，IPO处于正常审核的排队企业共有754家（数据来源为证监会网站，以下同），其中114家企业已经通过发审会，65家企业已经预披露更新，575家企业正在排队。而这575家排队企业中，有177家企业为不达标企业，占比为30.78%。

575家尚未预披露更新的企业中，已披露2015年年报的企业有90家，不达标企业有19家，占比21.11%；年报更新到2014年的企业有344家，不达标企业有113家，占比32.85%；年报更新到2013年的企业有140家，不达标企业有44家企业，占比31.43%；加上2012年有1家企业不达标，净利润达不到上述标准的企业共有177家。

2012年证监会为了消除IPO排队企业的堰塞湖，开展了IPO财务专项核查工作。当时共622家企业提交自查报告，268家企业提交终止审查申请，终止审查数量占此前在审IPO企业家数的30.49%。若此次市场传闻属实，将再次出现三分之一的IPO企业被劝退的情况。177家排队企业或因业绩不理想而面临空前的压力，相当数量的企业在排队三四年之后，因为政策的变化而功亏一篑，无望上市，前期付出的高昂费用和隐形成本将付诸东流。

在可能受政策影响的拟上市公司中，哪个板块、哪些行业和地区将成为此次政策收紧的重灾区，牛牛研究中心统计如下：

拟上市板块情况

截止至2016年5月19日，去除已经通过发审会和已经预披露更新的企业，有575家企业处于正常排队中，拟在主板上市的公司有264家，在创业板上市的公司有202家，在中小板上市的公司有109家。此次统计的拟上市公司有177家不达标，其中拟在主板上市的不达标企业有85家，拟在创业板上市的不达标企业55家，拟在中小板上市的企业有37家，分别占各板块的32.20%、27.23%、33.94%。

所属地区情况

从数量看，177家不达标企业中，上海、浙江、广东、江苏，北京、深圳的企业数量较多。此6个地区共有128家不达标企业，占比72.31%，这些地方都是中国经济比较发达的地区，也是拟上市企业聚集最多的地区，此次IPO审核趋严，对上述地区影响之大可想而知。

从比例上看，新疆、吉林、福建、大连、等4个地区不达标企业占拟上市企业的比例接近5成，拟上市企业的业绩相对较差。这些地区本来经济就相对落后，当地培养出一个好的企业实属不易。

所属行业情况

177家不达标企业中，专用设备制造业、软件和信息技术服务业、计算机、通信和其他电子设备制造业、医药制造业、电气机械和器材制造业、橡胶和塑料制造业、金属制造业、汽车制造业、仪器仪表制造业和化学原料和化学制品制造业等10大行业不达标企业数量排名居前，可以看出受影响较大的主要是制造业，制造业赚钱越来越难，在此可见一斑，其中金属制造业、仪表仪器制造业的不达标率超过5成，成为影响最大的行业。

同时，受影响的除了拟上市公司，还有大批的中介机构。这一政策一旦实施，部分机构或将面临重大损失。牛牛研究中心将受影响较大的机构情况统计如下：

保荐机构情况

177家不达标企业中，前11大券商保荐的企业有95家，占比53.67%，广发证券、申万宏源、民生证券、国信证券等4家券商保荐的不达标企业数量居前，分别有12家、12家、11家、10家。预计受影响较大的券商是申万证券、民生证券，2家机构保荐的不达标企业比例占其全部申报企业数量的5成以上，中泰证券、国信证券、招商证券和兴业证券等4家券商保荐的不达标企业比例也达到3成以上。

会计师事务所

177家不达标企业中，立信、天健、瑞华等3家机构的不达标企业数量较多，分别为40家、27家和15家。预计受影响较大的会计事务所为中汇、天职国际，2家事务所审计的不达标企业比例占其全部申报企业数量的4成以上。

律师事务所

177家不达标企业中，上海锦天城、北京市金杜、国浩上海、北京市中伦等4家机构的不达标企业数量较多，分别为17家、12家、12家、11家。预计受影响较大的律所为北京君合、国浩上海2家机构，其服务的不达标企业比例占其全部申报企业数量分别为53%和39%。