高送转游戏持续火爆，警惕游乐园变屠宰场

无论市场监管如何在松紧之间演绎，都无法根除中国股市的劣性：强者屠杀弱者的战场，弱者梦想中奖的赌场。炒概念、玩并购重组尚未熄火，高送转队伍早已列队成军：10转10已成了标配，10转20习以为常，10转30也不成稀奇，以此趋势10送转40甚至更夸张的股本扩张之举也会次第上演。

据牛牛金融研究中心统计，2013年推10股转送超15股的仅4家企业，2014年中报有6家，2014年年报有61家，约为2013年年报的15倍，2015年中报有70家，约为上年同期的10倍，2015年有116家，约为上年同期的2倍。截至目前，仍有众多上市公司未披露中报分红情况，但已有24家上市公司公布了高转送，并且高转送超20股的公司达到了20家，占比超过了8成。

后面还不知道会有多少上市公司来搞这个高送转，小散户们，你们飞蛾扑火般朝这个高送转概念冲进去是为了什么？请告诉不明真相的观众……

从公司业绩方面来看，2013年推10转送15股以上的公司净利润均值达到21.46%，其后各期依次为9.68%、9.77%、11.89%、16.46%、8.21%。各年净利率在3%以下的高转送公司比例也不低，两成左右。这其中有很多是亏损的公司！亏损也玩高转送？啥理由？我读书少，你不要骗我。

高送转下，虽然股票数多了，但是股价也相应降了啊，市值不变，为嘛要高送转？

追求估值说：2014年下半年牛市开始启动，上证指数在2014年7月1日至今涨幅50.44%，而期间各年高送转股票的涨幅均值达到了惊人的193.80！从下图可以看到，区间涨幅均值随着时间的前行而升高，2016年中公告高送转10股送转15股以上的公司涨幅均值达到了301.02%，秒杀次新股，直追甚至超越新股！

高送转简直是估值的“强力化肥”，让众多高送转概念上市公司估值翻了好几番，上市不就图个估值么!估值高了上市公司干其他事就方便多了，老板说话也有底气了！

关于估值这个模块还涉及到了股权质押等，股价升高，大部分上市公司股东就好拿着股票去质押获取资金等，15年下旬市场急剧暴跌，上市公司股东为了不被强制平仓纷纷推出高送转和并购重组、其它概念等利好。当时的监管层也万分着急，所以估计也只能对这些概念的东西睁眼闭眼并果断万亿杀入救市，毕竟这万亿平仓，系统风险将无可避免。

减持出货说:不论是大股东、中股东、财务投资者、战略投资者还是参与定增的机构或者公司的董监高等等，投钱进来从来不是为了吃亏，也不是为了只赚那么一丁点。上一波牛市投资者死伤无数，最大的受益者却莫过于纷纷减持的产业股东和董监高了。最新的高送转公司区间涨幅均值超过了3倍！3倍的回报率!在2014年7月1日至今，10股高送转15股以上的股票大股东减持次数5.95次，高于上市公司大股东减持次数均值5.07次。那些个机构啊，董监高啊减持的数量和比例更不计其数了。这一个高送转目的，容易涉及到内幕交易、关联交易和股价操纵等，应该说其诞生与成长都是喝着中小投资者的血。

资产注入说:公司市值若太小，要注入资产或者进行定增融资等，就很容易影响到股权结构，会受到监管层的极度关注。那么，进行股份高送转就可以明显缓解这个状况了。高送转一来扩大了股本，二来容易产生填权效应，三来容易推高市值，嗯，至少目前的A股是这样的。今年上半年推高送转的公司股价涨幅不是高出了上证涨幅五六倍么？

提高流动说：当前的中国二级市场，散户占据绝对位置，大都有“恐高症”的哈，无论在资金还是意识方面，它们应该是更喜欢低价股。相信茅台每股300多元的价格，很多散户开户至今都没有买过，也相信两三块钱的银行股应该是绝大部分新入市散户的人生中第一支股票。那么100元/股的股票经过10转送30，就变成了25元/股，再低点就能吸引中小投资者的目光，无疑有利于提高股票的流动性。

股本扩张说：股本1亿股的公司，每股100元，经过10转送30，就变成了25元/股，但同时股本也从1亿元变成了4亿元，扩张了四倍。股本扩张用处在哪呢？银行贷款或者股权融资时，注册资本和股本规模等都是衡量企业实力非常重要的指标。公司若处于成长中，股本扩张规模理应与公司成长对应，股本扩张后，随着公司业绩不断上升，越来越多投资者涌入，低股价股本增值会显著高于高股价股本增值。

替代现金说：现金分红股价也是要相应除权的，还得交税，中小散户对此常是不屑一顾。高送转不需公司支付现金，可以起到替代现金分红的目的，减少上市公司现金流出，还能博人眼球。上半年已公告的10转送15以上的公司有24家，其中18家采取了0现金分红，无奈的是有的分红，每股几分钱，比如和而泰10转13送2分0.5元……，每股分五厘，不想说话了。当然这不是最奇葩的，最奇葩的是连转送股都没有，而送上蚊子肉的，比如2015年启明信息10派0.01元（含税）、罗顿发展10派0.0172元（含税）……就算没东西吃臣妾也不吃蚊子的好吗？

从上面，高送转对散户并没有多大的利益，为啥这么多散户跟着机构刀口舔血呢？过去的就过去了，立足当前，仰望未来才是最重要的。看下面的2016年中报公布的高送转公司。

数据来源：choice，牛牛金融中心

天润数娱，控股股东质押了100%股权，高送转公告前已默默低价增持亿元，获利不菲:这些高送转里，业绩最差的就数他了，公司该期间的净亏-26.58%，最新市盈率（TIM）1014.66（业绩若持续当前的状态，需要千年回本），8月24日股价较两年前的7月1日涨幅217.37%，它高送转的依据是什么呢？大股东恒润华创于2016年8月1日将其持有的13.47%股份，共计2540万股质押给广州证券长堤大马路证券营业部。另一股东天乐润点质押的股份也占到公司总股本的4.37%。所以股价是不能跌的。没有业绩，那就玩高送转概念吧。

而且值得注意的是，天润数娱在公布高送转消息前，实际控制人赖淦锋已在此前2个月期间通过资产管理计划（清泉明德天润1号资产管理计划）增持公司股票约384.73万股，增持均价约每股25.99元，增持金额近1亿元，目前公司股价近每股70元，实际控制入收益翻了几番。

新潮能源大股东也几乎质押了其持有的新潮能源全部股权（99.96%），其警戒线基本上都在11元左右，10转28后推高股价让其终于坐的安稳不担心被平仓了；蓉胜超微控股股东贤丰矿业集团质押4535万股，占所持公司股份总数的99.74%，占公司总股本的13.99%；控股股东质押其持有公司股票比例达到70%以上的还有德威新材、彩虹精化、溢多利、红日药业、东诚药业、金科娱乐、爱康科技、冠福股份、唐德影视等。另外，其他公司控股股东质押股票虽未达到70%，但其持有股份总数较多，一旦平仓后果也极为严重，如煌上煌控股股东持股比例51.59%，质押股份约占公司总股本的25%。

目前大盘走势相对平稳，但万一出了什么状况，再来个熔断什么的，这些质押的股票都非常容易被平仓，千万股、亿股抛单，届时谁也跑不了的。

吴通控股，减持减持再减持：众所周知，推高送转后市场会有一波强有力的炒作，如吴通控股，股价能够在牛死之后仍涨数倍而不跌，25日又涨停了！和高送转是分不开的。在高送转消息推出之后，公司在6月28日、7月27日、8月6日、8月17日、8月20日接连发布减持公告。

6月23日，持股5%以上股东及董监高8人计划减持不超过6294万股，占公司股本的19.75%，合计套现三十多亿元，这得吴通控股辛辛苦苦赚到地老天荒才能赚到啊？公告后各位大神们就加速减持了。而公司股价还是在火箭上，旁观者真是替冲进去的人们心急，公司市盈率接近100啊，公司有那么好的话，股东、管理层怎么会舍得减持19.75%的股票呢？看别个伊利和格力股东和管理层，都在千方百计想办法增持!中小投资者们容易被忽悠，监管层是不是应该管管?股东和管理层前脚推高送转，后脚就大幅减持，或者前脚增持，后脚就大幅度推高送转，司马昭之心路人皆知。

还有高伟达的股票在2014年7月至今涨了近5倍，公告送转后的几天，两大持股5%以上股东也都陆续做出了减持，减持比例惊人的一致；正邦科技在推高送转后不久，公司副总经理兼董秘、财务总监、证券事务代表等人也相继作出了减持选择；裕隆重工的股票在2014年7月至今也涨了近5倍，或为了避嫌，在公告送转后的前几天持股15%的股东山东省高新技术创业投资有限公司发布计划减持公告，并在公告日前后做了减持。

大部分减持者称减持目的是为了改善生活，看来这年头大家的日子都不好过?本轮高送转刚起，有可能股东还没来得及做出减持或者拟定减持计划，如煌上煌高送转预案后，虽股东没有立即套现，但公司股价已经坐上了火箭，而且去年下半年主要股东刚限售期解禁（解禁后转股送股不缴税），所以看到了吧？高送转有利于减持……

所以定增等方式发行股份后，大部分公司会给参与定增的投资者、机构们高送转红利，一来减持可以少纳税，二来提升股价有利于其他资本运作。比如彩虹精化、世纪游轮、爱康科技、金科娱乐等等公司都是在定增后不久就高送转了。值得一提的是世纪游轮10转20，其2016年上半年为亏损状态，巨人网络借壳后股价暴涨五六倍，目前仍在停牌继续筹划资产重组，股本扩张说，资产注入说，减持说？避税说？

推高送转，相对于为了稳住质押的股价而言，为了减持就显得非常恶劣了。不过，这个吴通控股还是明着来的，伙同上市公司，暗地里默默地减持的那些个投资方、机构，才是罪大恶极的最应该查处的。

那么高送转为什么股价会暴涨？几个小散户能够把股价拉涨停吗？看来并非如此，也许机构已经提前埋伏在里边了，至于机构为啥能够提前埋伏，就需深究了。高送转本身没有多大的价值，但是却能催高股价，利于游资、机构炒作，容易滋生内幕交易，股价操纵，让价值投资愈走愈远。

目前已有超过14家高送转公司被问询，后续估计监管层会加强对高送转等概念的监管，遏制内幕交易，股价操纵等违法违规行为，望散户兄弟们且走且珍惜……你都不自重，谁会珍惜你？根据相关统计，9成以上散户都是亏损的，散户们也该好好反思下原因了。

最后不得不说，追高有风险！当赌徒欣喜之际，却不知高送转隐藏的利剑已经把股民的钱袋割破。高送转公司净利润率并不出色，利润稍好的还可能是不持续的投资收益或者非经常性损益，宏观环境并没有明显好转，未来各国经济前景都已不是那么光明的，这些上百倍，上千倍市盈率的高送转公司的股价或许已透支了未来一百年的行情，而且大部分控股股东还质押了几乎全部的股票，大势重挫下，控股股东被平仓股价接连绿板无数也是没问题的，还进去？而且不要忘记了，注册制还挂着。