IPO大透视：过会到核发批文要多久，哪些中介承揽项目最多，发行费率如何？

伴随着周大生和金溢科技的顺利过会，2017年至今共有80家公司成功过会。在这80家公司中，公司从过会到领批文需要多久时间，哪些中介机构承揽项目最多，发行费用率情况如何，公司所属地域情况，在本文中，牛牛金融研究中心将一一进行阐述。

一、过会到核发批文要多久

2017年至今，80家已过会的公司中，已经有52家公司领到核发批文，通过对证监会公布信息进行梳理后，分析得知从过会到核发批文所需时间情况如下图：

可以看到从过会到领批文，大部分公司所需时间需要一个月以上，只有两家公司领批文时间最短，仅需要4天时间，这两个幸运儿就是美诺华和龙蟠科技，美诺华和龙蟠科技都是于3月6日发审会通过，3月10日就拿到核准批文。

美诺华注册地位于浙江宁波，发审会对美诺华上会时提出的问题为：

1、请发行人代表结合股权关系、参与管理程度、技术、市场、产品定价以及质量控制等方面进一步说明KRKA与发行人是否存在关联关系，发行人对KRKA的销售是否存在依赖，是否具有可持续性，相关的风险是否充分披露；发行人向KRKA供货价、向其他客户销售价格、中国出品欧洲单价以及印度出品欧洲单价间存在不同方向波动的主要原因，发行人向KRKA的销售价格是否公允。请保荐代表人发表核查意见。

2、请发行人代表进一步说明，报告期内，发行人的生产经营是否符合符合国家有关环保法律法规；报告期内和截止目前是否存在重大环保违法行为，相关处罚对发行人生产经营和财务状况是否构成重大影响。报告期内，发行人子公司安徽美诺华药物化学有限公司的生产和污染物排放是否符合有关法律法规，是否存在被处罚的风险；浙江美诺华药物化学股份有限公司多次发生环境违法的原因，发行人采取了哪些整改措施，是否取得了预期效果；发行人关于环保的内控制度是否健全有效，是否得到了有效执行；发行人环保设施建设和运行、相关工艺流程是否符合要求并得到有效实施，是否与生产规模相匹配。请保荐代表人发表核查意见。

3、请发行人代表对报告期内主营业务毛利率逐步提高的主要因素作进一步量化说明。请保荐代表人发表核查意见。

4、请发行人代表进一步说明上海新五洲药业有限公司被发行人收购前，其股份由第三人替发行人实际控制人代持的原因。请保荐代表人发表核查意见。

报告期内，美诺华的财务情况如下图所示：

龙蟠科技注册地位于江苏南京，发审会对龙蟠科技上会时提出的问题为：

1、请发行人代表进一步说明，发行人针对经销商信息化管理的投入情况，使用情况，覆盖情况，是否达到了有效管理的目的；针对经销商数量上升较快的情形，发行人针对经销商管理的内控制度，报告期内该内控制度的执行情况；

2、发行人对经销商进、销、存的具体管理模式和管理情况。

3、请保荐代表人进一步说明对上述信息化手段的核查情况，在核查经销商的进、销、存和资金往来时，是否借助了该等信息化手段进行比对，比对的具体情况，发行人针对经销商的内控制度是否有效运行。

在已经拿到批文的公司中，所需时间最长的两家公司为欧派家居和德邦照明，欧派家居和得邦照明都是于1月11日过会，3月3日拿到批文，所需时间为51天。

发审会对欧派家居的审核意见为：

1、请发行人代表进一步说明，公司相关商标和字号的争议和诉讼进展情况，发行人涉诉商标的产品种类，相关产品收入占公司销售收入、净利润的比例，相关商标诉讼对发行人持续合法经营的影响，相关风险是否充分披露。请保荐代表人发表核查意见。

2、请发行人代表进一步说明：

（1）发行人代签土地租赁协议后由实际控制人姚良松在其上建造的员工宿舍及食堂是否为发行人及其子公司占有使用，认定上述租赁方为实际控制人姚良松的依据及理由和合理性，发行人是否存在其他由发行人签订土地或房屋租赁合同而由实际控制人使用的情形；

（2）发行人租赁的存在权属瑕疵土地和房产的具体情形，包括使用用途、权属瑕疵、租赁期限等，是否为发行人主要生产经营场所，上述瑕疵土地和房产是否对发行人产生重大不利影响，及发行人的应对措施；

（3）发行人租赁使用的存在权属瑕疵的厂房、仓库等涉及的土地和房产取得过程及其履行的全部法定批准或备案等程序，是否存在纠纷和潜在法律风险；上述情况是否影响发行人的持续合法生产经营，是否对发行人的生产经营和盈利产生重大不利影响；

（4）发行人是否存在重大违法违规的情形或风险，受到的行政处罚是否情节严重，是否存在规避相关法律法规规定的情形。相关风险是否充分披露。请保荐代表人发表核查意见。

3、请发行人代表进一步说明：

（1）发行人报告期内劳务派遣用工不符合《劳务派遣暂行规定》是否会受到相关部门的处罚；

（2）按照同工同酬原则，劳务派遣用工比例调整对发行人经营业绩的影响；

（3）广东方胜人力资源服务有限公司、广州仕邦人力资源有限公司为发行人及子公司的劳务派遣人员按不低于50元/月人的标准提供住房补贴是否符合相关规定及对发行人的影响；

（4）报告期各期发行人及其子公司住房公积金缴纳是否合法合规，是否存在纠纷。请保荐代表人发表核查意见。

4、请发行人代表进一步说明，报告期内对各级别经销商销售结算价格折扣系数相关销售政策的调整情况及原因，销售结算价格折扣系数变动对报告期经营业绩的影响，相关信息是否充分披露。请保荐代表人发表核查意见。

报告期内，欧派家居的财务状况如下图所示：

发审会对得邦照明的审核意见为：

1、请发行人代表进一步说明，认定横店社团经济企业联合会为实际控制人的原因，是否符合有关规定，是否符合实际运作情况。请保荐代表人发表核查意见。

2、请发行人代表进一步说明，发行人未按相关规定给员工缴纳社会保险和住房公积金等“五险一金”的具体原因，是否损害员工利益，是否符合有关规定。是否存在潜在纠纷和处罚风险。发行人有何整改措施。请保荐代表人发表核查意见。

3、请发行人代表联系节能灯产品的行业发展情况、相关国家和地区有关行业政策，进一步说明发行人未来节能灯产品产能布局考虑，相关固定资产是否存在减值风险，相关风险是否已充分揭示。请保荐代表人发表核查意见。

4、请发行人代表进一步说明，境外客户的开发方式、交易背景，有关大额合同订单的签订依据、执行过程。请保荐代表人进一步说明对发行人境外客户和销售的核查方法、程序和结论。

得邦照明财务状况如下图所示：

可以看到，美诺华和龙蟠科技都不属于贫困地区，在财务状况对比上也并不比欧派家居和得邦照明更为亮眼，其中龙蟠科技在报告期内出现了业绩下滑达30%左右的情形，但拿批文的速度仍然很快，原因或许是由于证监会核发批文速度越来越快，证监会1-3月核发批文所需时间平均值见下图所示：

二、过会公司背后中介机构排行榜

2017年至今过会的80家公司中，券商承做项目数量情况如下图所示：

2017年至今过会的80家公司中，律师事务所承做项目数量情况如下图所示：

2017年至今过会的80家公司中，会计师事务所承做项目数量情况如下图所示：

在IPO发行费用中，承销保荐费用是其中最多的一块，牛牛金融研究中心对目前已知募资费用及募资总额的公司进行统计后，将券商按照募资费率高低排列后结果如下：

开立医疗的IPO是由长城证券和中金公司联合保荐承销的，于创业板发行上市，排除该公司后，发行费率排名靠前的券商为恒泰长财证券、中泰证券、国金证券、东兴证券、国海证券，均是中小型券商。

三、过会公司所属地域情况

对过会的80家公司统计后发现，过会公司最多省份前三名依次为广东、浙江、江苏，具体排名信息如下图所示：

2016年各省份GDP排名情况如下图所示：

可以看到GDP排名考前的省份，过会公司数量较多，这说明证监会也不是无原则的扶贫，对上市公司的质量也是通过审核的重要条件。80家过会公司中，所属城市排名如下图所示：