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一季度首发上市遇冷,转板上市或成企业IPO新选择

2022-06-21 15:08

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3月31日,观典防务更新披露上市进展:上交所同意公司转板至上交所科创板上市。至此,北交所转板机制进入落地阶段,从北交所通往科创板/创业板的上市路线正式开通。

有评论认为,这打消了最后一波对新三板北交所有疑虑的企业。进而有人基于这一言论,大胆预测未来北交所企业将是科创板/创业板的生力军,会有越来越多的企业通过北交所进入科创板/创业板。

这一预测不无道理,它有着现实基础,今年以来直接申报科创板/创业板这一上市路径变得越来越困难,企业从申报到发行上市,均面临着重重挑战。而回顾观典防务转板上市全过程,无论是审核用时还是问询内容,监管均表现出了极大的灵活度和高效性。

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1

首发上市遇冷,66家撤回,41只破发

2021年,证监会主席易会满曾点名科创板、创业板企业主动撤回现象,进入2022年,这一现象不仅没有得到缓解,反而还愈演愈烈。据Wind资讯数据统计,截至3月31日,年内已有66家拟上市公司主动撤单,其中创业板、科创板分别有30家、12家,占比64%。

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业内人士在接受采访时表示,“主要是监管严把‘入口关’和市场相对低迷双重因素所致。”具体来说,企业主动撤单主要有发行上市材料准备不完善、穿透式问询答复存瑕疵、距离上市标准有差距、发行定价不适当四种原因。

市场低迷也表现在新股破发上,据统计2022年一季度,A股共有86只新股上市,其中21只首日破发,占比23%;41只上市以来出现破发,占比近一半。这其中绝大多数为科创板或创业板板块。新股频频出现破发,已导致部分企业推迟上市计划,等待行情回暖,有投资人就直言,“目前的行情下,上市未必是好事”。


2

转板第一股诞生:历时78天,期间仅两轮问询

3月31日,观典防务更新披露上市进展:上交所同意公司转板至上交所科创板上市。回顾观典防务转板上市全过程,无论是审核用时还是问询内容,监管均表现出了极大的灵活度和高效性。

首先从时间来看,据统计,观典防务从提交科创板转板申请到成功过会,共历时99天;从正式获受理到成功过会,历时78天,审核用时仅36天。

这一速度在科创板/创业板上市企业中是相当快的,在2021年上市的162只科创板新股中,企业从受理到上市平用时约330天,其中,从受理到上会约5.6个月,过会到上市约5.5个月。在2021年上市的199只创业板新股中,企业从受理到上市平用时约368天,其中,从受理到上会约5.8个月,过会到上市约6.4个月。

单位:天

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从审核环节看,在审核过程中,上交所共发出两轮问询,重点关注并判断转板公司是否符合转板上市条件和信息披露要求,督促其完善信息披露内容。据观典防务保荐代表人赵亮介绍,本次转板上市审核与首发上市审核有所不同。审核重点关注企业科创属性及公开发行后生产经营情况,而对于精选层挂牌时已被关注到的公司历史沿革、会计政策等常规问题不再重复问询。


3

转板动力不减

19家北交所上市公司符合转板要求

事实上,在北交所开市前,由于存在高额转板收益,不少新三板企业会弃“新”投“科”/“创”。据安信证券数据统计,2021年上市公司数量达474家,其中131家为原新三板(主板24家,创业板65家,科创板42家),三板公司整体占比达27.62%。

虽然北交所的设立使得企业转板意愿会比精选层时有所下降,但对部分北交所上市企业而言,仍然存在转板动力。概括说来,可归纳为以下因素:满足科创板/创业板上市条件,硬科技企业群聚效应,提升企业知名度等。

继观典防务1月28日通过上市委转板审核后,翰博高新和泰祥股份相继在3月11日和3月28日通过了创业板上市审核。从整个北交所上市企业看,符合转板上市资格的企业还是有相当数量的,东吴证券日前发表研报认为,根据监管要求,目前预计有19家公司可能有转板资格,包括贝特瑞、森萱医药、颖泰生物等企业。

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总的来说,在不断提高上市公司质量,监管严把‘入口关’的背景下,科创板/创业板首发上市企业将面对相对严格的审核环境,而选择转板上市的企业,由于已经形成了相对完善的治理机制和转板机制下监管的高效与灵活,将更能平稳有序地实现科创板/创业板上市。


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