12月12日，北交所新股灵鸽科技（833284.BJ）公告IPO发行结果，数据显示，26.85万户投资者打新，有效申购数量233.79亿股，冻结资金约1309.20亿元，申购倍数1640.6倍，获配比例为0.06%。获配户数为48,695户。打新户数、申购倍数均创年内新高，而获配比例则为年内新低。

近期，除灵鸽科技外，还有多家北证新股打新受到市场热捧，冻结资金均在千亿元以上。那么，如何看待北证A股当前炙手可热的打新现象？

政策利好、打新制度、估值回归

造就北证A股打新火热

本轮北证新股的打新热潮主要受益于政策利好。

近期，北交所接连获多重利好政策支持，包括北交所“深改19条”、北京市国资基金入市、直接IPO引进、转板指引落地、920号段上新、中证国证跨巿场指数入围等。

在政策利好的叠加效应下，北证50指数近期迅速走高，带动新股打新火热：今年的5只网上打新冻结资金超1000亿的新股发行日期均在11-12月，也是北证50指数迅速走高的时刻。

回溯北证新股上一轮的打新热潮，同样受政策驱动：

2022年1月，中国证监会发布《关于北京证券交易所上市公司转板的指导意见》，实现京沪深交易所的“互联互通”。而同年1-3月上市的威博液压、沪江材料、威贸电子、泓禧科技及凯德石英5家企业网上打新冻结资金均超过1000亿以上。

除政策驱动外，北交所打新制度也是造就打新热的原因之一。

与沪深交易所新股采用的信用市值申购所不同，北交所网上新股申购实行全额资金申购制度，但另一方面，与沪深的抽签制度有所区别的是，北交所新股实行按比例配售，这也意味着申购越多，获配也越多。

同时，北交所以每100股作为一个申购单位，相较于沪深新股以每500股作为一个申购单位门槛更低。

今年以来，北证A股打新回报出现明显提升。按首日涨跌幅计算，2023年至今上市的73只北证新股平均首日涨幅为50.92%，同比2022年提升了40.89%，首日破发个股数量为17只，较2022年减少25家。2023年10月上市的阿为特首日涨幅更达到1008.33%。自11月开始，北证新股无一破发，首日涨幅均值达到95.36%，远超全年均值。

在个股层面，网上冻结资金超1000亿公司多数具备发行价、市盈率、总市值低等特点，而随着北交所估值全面回归，“低估”个股打新吸引力同步增加。

数据显示，2022年至今共有10家北证新股网上冻结资金超过1000亿元，而这类个股平均发行价、发行PE（摊薄）、发行后总市值分别为13.45元、21.96倍、9.7亿元。

北交所开户数持续攀升

提振市场交易

北交所成立至今仅两年时间，与沪深交易所对比，北交所受限于成立时间，上市公司数量仍较少，缺少板块效应，因此，缺乏流动性也是北交所市场面临的主要问题。

而近期北证新股的火热正不断为市场积攒人气，北交所开户数持续攀升。

据北交所向券商下发的新一期《北交所深改投资者入市工作简报》提及，截至11月10日，开通北交所权限个人账户数为619.8375万户，近两周新增开通权限个人账户数为13.7116万户。自9月1日投资者适当性新规落地以来，截至11月10日，累计新增开通北交所权限个人账户数为60.5513万户。

北交所开户数持续攀升，亦同步提振巿场投资者信心、交易意愿。

在成交方面，北证A股月度合计成交额从2023年1月的82.37亿元跃升11月的1739.98亿，增长了21倍。12月至今（截至12月12日）不到半个月时间，北证A股合计成交额已达到995.57亿。

个股方面，2023年1-10月期间，个股月度日均成交额在100万元以下占据多数，比例在29%-53%之间不等。然而，自11月开始，100W以下的月度日均成交额均为0家，而1000-5000W的月度日均成交额则成为主流，数量分别达到173家、142家，占比74%、60%。同时，日均成交额在5000W以上个股数据亦出现大幅增加。

不过，需关注的是，目前市场仍是存量资金博弈，随着北证新股冻结资金规模的持续扩张、北证成交额的快速放大，北交所与沪深市场正出现明显的“跷跷板”效应。“场子”热起来后，如何进一步大市场增量资金才是关键。