2023年定增市场回顾：市场回归常态，项目整体过会率增长至98.98%，平均收益率为19.65%

2024-01-08 11:42

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多年来，我国一直在完善股权再融资的相关政策，鼓励企业开拓股权融资方式。目前，定增仍然是A股上市公司再融资的主要路径，自2020年2月版再融资新规发布以来，定向增发项目及融资金额均稳定占再融资总体项目数量及融资金额的70%左右。

2023年11月，沪深交易所发布“优化再融资监管安排”，通过设置“五条红线”，对上市公司再融资节奏、融资规模等作出更加从严和从紧的安排，重点突出扶优限劣，更好地统筹一二级市场平衡。

在从严从紧、扶优限劣的指导思路下，监管审核有保有压，引导资源加速向优质上市公司集聚，再融资市场愈加平衡有序，“从严从紧”优化再融资节奏规模。

一、定增市场概览：募资数量和预计募资总额双降，下半年定增市场回归常态

以预案公告日为节点统计，2023年年内A股上市公司发布了479宗定增预案，预计募资总额取上限计算为6478.31亿元。作为对照，2022年A股上市公司发布了699宗定增预案，预计募资总额取上限计算为11565.73亿元，无论是定增预案总数还是预计募资总额，2023年定增均有所下降。见下表：

定增市场与二级市场表现有着密切的联系，当二级市场出现较大波动、成交量和总市值不是特别理想时，定增募资难度也会有所增加，募资规模会出现压缩。

具体到2023年各月的数据来看，1-7月份披露的定增预案宗数整体呈上升趋势，但募资总额略显平缓，单个项目募资额略有下降。

2023年8月，证监会、财政部等各部门为活跃资本市场、提振投资者信心，从投资端、融资端、交易端等方面入手，“四箭齐发”，推出一系列重磅政策，涉及IPO与再融资节奏调整、进一步规范股份减持行为、降低融资保证金、印花税减半等内容。8月以来，市场定增预案供给逐步回归常态，热度有所下降，如下图所示：

二、板块分布：沪深主板、创业板仍为主力军，北证定增预案数量逆市上涨

从上市板块来看，按披露预案口径，无论是2023年还是2022年，沪深主板和创业板依旧是定增的主力军，其中2023年沪主板的定增预案宗数为147，深主板宗数为126，创业板宗数为144，科创板的定增预案宗数从94家下降至44家，北证的定增预案宗数从8家增长至10家。见下表：

2022年、2023年对应的各板块明细数据见下表：

三、行业分布：电力设备等新能源行业据首位

从行业板块来看，2022年，申万31个一级行业分类中，平均行业预计募资总额达到了373.09亿元，另有电气设备、电子、基础化工、有色金属等11个行业定增募资规模突破500亿。然而到了2023年，行业预计募资均值缩小到了215.79亿元，预计募资总额过500亿的行业仅为电力设备、基础化工2个，见下图：

2023年，电力设备以43家和965.68亿元的预计定增规模数据，位列31个行业之首。预计融资规模紧随其后的有基础化工（516.80亿元）、交通运输（447.01亿元）、房地产（439.34亿元）、国防军工（404.86亿元）以及电子（363.00亿元），而定增家数的1-5名则是机械设备（59家）、电子（45家）、电子设备（43家）、医药生物（36家）以及基础化工（34家）。另一方面，银行、钢铁、石油石化等行业无论在2023还是2022年定增项目数量和融资规模均排名靠后，侧面说明这些行业的上市公司通过定增进行再融资的意愿相对较低。

四、定增审核情况：节奏放缓，项目整体过会率增长至98.98%

过会注册节奏明显放缓，审核周期同比延长。2023年，发审委通过291宗定增项目，同比减少101宗；证监会注册308宗定增项目，同比减少80宗；合计过会及注册599宗定增项目，同比减少181宗。过会率方面，2023年有3宗定增项目上会被否，过会率为98.98%，同比增加1.71%。