A股IPO节奏正持续收紧，终止企业数量持续攀升。

Wind数据显示，2024年以来（截至3月7日，下同）A股IPO终止企业数量达到61家，较2023年同期增加15家，同比增加33%。分板块看，为北证19家、创业板19家、上证主板11家、科创板8家、深证主板4家。

一、终止前IPO节点分布

从整体情况来看，61家终止企业中，大多数均在受理环节、1轮问询环节止步：有28家为受理、1轮问询终止，合计占比为46%。若剔除北证板块（74%企业在2轮、3轮问询终止），其余的上市板块中，在受理、1轮问询终止的企业数达到25家，占比为60%。

二、上市板块分析

结合公开信息分析，各板块IPO终止企业具有较为明显的特征，牛牛研究中心总结如下：

--北证：1.业绩介于5000万元及以下区间；2.多次IPO

--创业板：1.收入规模介于3亿元及以下/报告期业绩变动大；2.医药行业

--上证主板：1.核准制平移企业；2.同时存在大额分红+补流

--科创板：1.业绩问题（亏损、业绩波动大、净利润介于5000万元及以下）；2.属第四套、第五套上市标准；3.医药行业

--深证主板：1.核准制平移企业；2.同时存在大额分红+补流、偿还银行贷款

具体来看：

北证板块2024年终止数量为19家，且均为主动撤回，在所有板块中排名第一，较2023年同期增长12家，同比增长率达到171%，具体来看：

一、行业/地域分布：

终止企业最多的行业为计算机、通信和其他电子设备制造业（4家）。地区分布为上海（4家），广东（3家），江苏（3家），河南（2家），天津（2家），北京、安徽、福建、江西、宁夏各1家。

二、中介机构分布：

终止数量最多的保荐机构为：建投（4家）；会计所为容诚（3家）、立信（3家）；律所为天禾（2家）、信达（2家）、锦天城（2家）。

三、终止企业主要特征分析：

1、业绩介于5000万元及以下区间

北证板块终止的原因，80%以上可归结于业绩规模较小，抗风险能力低。数据显示，终止企业最新一期业绩介于5000万元及以下区间的企业数量达11家，占比58%，而剩余的8家利润在5000万以上的企业中，有5家出现业绩连续下降或是最新一期业绩大幅增长的情况：

--华***：2019-2021年归母净利润均介于5000万元及以下区间，2022年，公司归母净利润从5535.61万元增长至25085.64万元，同比增长353%

--瑞***：2019-2021年归母净利润均介于5000万元及以下区间，2022年，公司归母净利润从4073.52万元增长至10754.35万元，同比增长164%

--富***：2019-2021年归母净利润均介于5000万元及以下区间，2022年，公司归母净利润从4388.41万元增长至6220.33万元，同比增长41.47%

--思***：近三年归母净利润均在5000万以上，但净利润出现三连降，由2020年的11386.83万元降至10913.01万元，减少约473万元

2、多次IPO

除业绩因素外，终止企业中有6家属于多次申报企业，占比32%，且多数企业为创业板撤回企业。例如聚***，于2021年6月申报创业板，在回复监管的两轮问询后于2022年4月主动撤回，2022年10月，公司北证IPO获受理，本次IPO公司更换了会计师事务所，预计融资额由约2.04亿调整至2.12亿，在回复3轮问询后于2023年5月成功过会，但公司本身业绩出现持续下滑，在2023年，公司归母净利润下滑约33%至3000万元以下，随着IPO收紧，最终公司止步于过会。

3、其他

北证终止企业中存在1家分拆上市企业，为思***，据母公司公告，公司终止IPO是综合考虑其实际情况和未来战略所作出的审慎决策，实际上或与母公司业绩持续亏损相关。

创业板2024年终止数量为19家，且均为主动撤回（1家为注册终止），与北证并排第一，较2023年同期减少3家，同比增长率为-14%，具体来看：

一、行业/地域分布：

终止企业最多的行业为计算机、通信和其他电子设备制造业（4家）、医药制造业（4家）。地区分布为广东（6家），四川（4家），江苏（2家）、安徽、江西、山东、山西、陕西、上海、浙江各1家。

二、中介机构分布：

终止数量最多的保荐机构为：中信（4家）；会计所为容诚（7家）；律所为德恒（2家）、海润（2家）、君合（2家）、锦天城（2家）。

三、终止企业主要特征分析：

1、收入规模介于3亿元及以下/报告期业绩变动大

创业板仅有1家企业最新一期净利润在5000万元区间，看似整体利润水平较高，但实际上有13家企业存在收入规模介于3亿元及以下、报告期业绩变动大特征，占比68%。

例如以下7家企业，都是属于报告期内有亏损/低于5000万元，最新一期业绩出现大幅增长至5000万以上：

--润***：多次IPO，业绩大幅变动，2019年业绩亏损，2020年业绩处于3000万区间，2021年同比增长156%至7757.35万元

--吉***：收入大幅变动，从2021年1.6亿增至9.2亿，业绩方面，2020年亏损，2021年处于3000万区间，2022年同比增长199%至1亿元以上

--精***：业绩大幅变动，2020、2021年均低于2000万元，2022年同比增长346%至8075.71万元

--欣***：收入规模介于3亿元及以下，业绩大幅变动，2020、2021年均低于3000万元，2022年同比增长153%至6117.84万元，受益于2020年的全球突发公共卫生事件

--博***：收入规模介于3亿元及以下，业绩大幅变动，2020、2021年均低于3000万元，2022年同比增长213%至6686.35万元

--中***：收入规模介于3亿元及以下，业绩大幅变动，2020、2021年均低于4000万元，2022年同比增长91%至7367.43万元，同时收入规模小于3亿元

--思***：收入规模介于3亿元及以下，业绩大幅变动，2020、2021年均低于5000万元，2022年同比增长66%至7588.75万元

2、医药行业

终止企业中有4家属于医药行业，占比21%。主营产品类型包括：2家药品经销、1家医药中间体、1家IVD，其中菲***为主营IVD的企业，为终止注册企业，排队时间超过3年，公司主要受益于2020年的全球突发公共卫生事件，但此后该类企业IPO收紧，导致企业迟迟未能取得注册批文。

3、其他

创业板终止企业同样有1家为分拆上市企业，为大***，据母公司公告，终止分拆主要是因当前市场环境发生较大变化。据公开资料显示，或与母公司最近两年管理层出现较大变动的IPO瑕疵相关；

此外，同样有1家终止企业存在合规性问题，公司资料显示，该公司在新三板挂牌期间或曾违规隐瞒大股东代持，存在虚假陈诉。

沪主板2024年终止数量为11家，其中1家被否，10家主动撤回，较2023年同期增加7家，同比增长率为175%，具体来看：

一、行业/地域分布：

终止企业最多的行业为专用设备制造业（3家）。地区分布为浙江（3家），江苏（2家），北京、安徽、河北、湖北、山东、陕西各1家。    

二、中介机构分布：

终止数量最多的保荐机构为：东方（2家）、中信（2家）；会计所为天健（3家）；律所为国浩（2家）。

三、终止企业主要特征分析：

1、核准制平移企业

终止企业中，有9家企业为核准制平移企业（其中1家被否），占比82%。其中4家企业自受理后未推进实质性进展就终止了，至终止时仍是已受理的状态。同时这类企业行业偏向传统，主营业务类型包括：银行、农药、农产品收获机械制造、矿山设备和高空作业设备制造、成品油销售、乳制品等；

2、同时存在大额分红+补流

有4家企业在报告期内存在大额现金分红，同时募投进行补充流动资金现象，占比36%：

--科***：2020-2022年现金分红11742.06万元，但募投拟补流15000万元

--昆***：报告期现金分红9993.60万元，募投拟补流8000万元

--英***：报告期现金分红20750万元，募投拟补流55000万元

--临***：报告期现金分红38000万元，募投拟补流30000万元

科创板2024年终止数量为8家，均为主动撤回，与2023年同期持平，具体来看：

一、行业/地域分布：

终止企业最多的行业为专用设备制造业（2家）、研究和试验发展（2家）、化学原料和化学制品制造业（2家）。地区分布为上海（3家），北京、广东、辽宁、黑龙江、江苏各1家。

二、中介机构分布：

终止数量最多的保荐机构为：海通（2家）、中金（2家）；会计所为容诚（3家）；律所为嘉源（2家）、君合（2家）。

三、终止企业主要特征分析：

1、业绩问题（亏损、业绩波动大、净利润介于5000万元及以下）

科创板终止企业的业绩问题比北证更突出。科创板终止企业最新一期净利润均值为820.11万元，远低于北证6381万元均值，同时，因业绩问题（亏损、业绩波动大、净利润介于5000万元及以下）终止企业数量达到8家，占比为100%：

--爱***：2020-2022年合计营收为1780.04万元：合计亏损51568.71万元

--澎***：2019-2021年归母净利润分别为786.14万元、1,452.82万元、3,740.31万元

--科***：净利润介于5000W及以下，2020-2022年归母净利润分别为1,401.61万元、2,551.32万元、4,042.73万元

--诚***:净利润介于5000W及以下，2020-2022年归母净利润分别为1,050.71万元、1,325.96万元、5,052.53万元

--澳***:报告期内出现亏损，2019-2021年归母净利润分别为-7,977.80万元、-3,907.62万元、6,269.40万元    

--华***：业绩波动大，2019-2021年归母净利润分别为472.43万元、1,952.68万元、10,668.38万元

2、属第四套、第五套上市标准

终止企业中2家属于科创板第4套标准，2家属于科创板第5套上市标准，而两套上市标准上市难度或提升。其中：科创板第4套标准2023年仅过会1家，同比2022年减少14家，科创板第5套标准2023年仅过会3家，同比2022年减少1家。

3、医药行业

终止企业中同样有4家企业属于医药行业，占比50%，主营产品类型包括：医药中间体、结构性心脏病介入器械与电生理产品、医疗器械用制剂、生物诊断试剂。

深主板2024年终止数量为4家，均为主动撤回，较2023年同期减少1家，同比增长率为-20%，具体来看：

一、行业/地域分布：

终止企业最多的行业为计算机、通信和其他电子设备制造业，为2家。地区分布为四川

深圳、湖南、河南各1家。

二、中介机构分布：

4家中介机构均不同，涉及的保荐机构为华西、招商、建投、中原；会计所为华信、立信、天健、信永中和；律所为国枫、信达、启元、中伦

三、终止企业主要特征分析：

1、核准制平移企业

终止企业中，有2家企业为核准制平移企业，占比50%。与上主板相似，2家企业受理问询后均未答复回询即撤回，且行业同样偏向传统，主营业务类型为燃气、装修；

2、同时存在大额分红+补流、偿还银行贷款

有2家企业在报告期内存在大额现金分红，同时募投进行补充流动资金、偿还银行贷款现象，占比50%：

--恒***：报告期内现金分红10000万元，拟募投偿还银行贷款7600万元

--晶***：报告期内现金分红12730万元，募投补流15000万元