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保险不止有安邦,四大上市保险公司2015财报解析

2016-04-12 17:17

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在银行业被不良资产压得喘不过气来的时候,2015年,保险行业迎来了快速发展的一年,四家上市保险公司2015年保险业务收入1.07万亿,同比增长11%,平均投资收益率7.2%,达到2012年来新高,全年实现归属于母公司净利润1152亿,同比大增30%。

其中中国平安实现归属母公司净利润为542亿,同比增长38%;中国太保实现归属母公司净利润177亿,同比大增60.46%;新华保险实现归属母公司净利润86亿,同比增长34.26%;中国人寿实现归属母公司净利润为347亿,同比增长7.72%。可以说2015年保险公司业绩全线飘红。

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2015年股市大幅波动,为稳定市场,防止金融市场出现系统性风险,保险公司权益类投资组合限制放开,最高可达到30%,这无疑是给保险资本松绑,保险公司在资本市场频繁举牌的新闻不绝于耳。2015年是保险公司投资收益较高的一年,从以公告的财报来看,四家上市保险公司2015年投资收益总计为3959亿,投资收益率都在6%以上,其中最高的平安保险,投资收益率7.8%,全年实现投资收益为1145亿。这可能与平安保险权益类投资占比相对较高有关,2015年中国平安权益类投资占比高达22.3%,高出排名第二的新华保险4.3%.

随着中国经济形势和资本市场变化,保险公司会对大类资产资产配置进行调整。在目前市场利率大幅降低的条件下,保险公司加大权益类投资的比例是大势所趋,因为固定收益类投资收益率水平不断下降,10年期国债收益率已经下降到2.8%的水平,投资级别的信用债收益率下降到3.5%的水平,而现在一般万能险保底收益都在3.5%,保险公司有内在动力增加权益类投资。

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据统计,2015年保险公司共计举牌26家上市公司,前海人寿、安邦保险、富德生命人寿、阳关保险等保险公司频频出手,万宝之战更是将保险公司推向舆论的风口浪尖。从四家保险公司来看,尽管权益类投资比例上升,但主要投向于基金,直接投资于上市公司股票占比几乎没什么变化,中国平安与新华保险股票投资占比相较年初甚至有所下降,与其他“野蛮人”相比,四家上市公司的投资风格相对稳健。

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保险公司财务报表分析

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从收入项目看,中国平安的保险业务收入行业领先,但由于业务的快速增长,导致分出保费和提取未到期责任准备金大幅增加,2015年已赚保费低于中国人寿,中国人寿的投资收益依然保持行业领先达到1455亿,从已赚保费看,中国人寿在保险领域依然是行业老大,但中国平安紧随其后,大有超越的趋势。中国平安还有很大部分收入来自其他业务收入,主要是银行业务、证券业务和信托业务,综合金融是中国平安的最大优势,若加上其他业务,中国平安整体盈利远超其他三家险企。

从支出项目看,新华保险和中国人寿的退保金是最多的,分别占到营业收入的34.29%和20.86%,这严重影响到公司的业绩,中国平安的保险业务与中国人寿相当,但退保金最小,主要的支出来自手续费及佣金支出和业务及管理费,这两项合计占到营业收入的26.35%,远高于中国人寿的12.49%,这也是因为中国平安的业务模式不同也其他保险公司。

保险公司专项指标分析

2015年,四家上市保险公司寿险营销人员合计259万,同比增长35%,中国人寿、中国平安、中国太保和新华保险的营销人员分别为97.9万、86.9万、48.2万和25.9万,一个保险公司营销人员的数量与公司的市场份额成一定的正比关系,营销人员的不断增长是保险业务发展的基础,也是一个行业景气的表现,从营销人员的同比增长情况看,行业的竞争局面非常激烈。

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具体到保险公司寿险产品分析,目前保险公司最主要的产品还是分红险,占半壁江山,经过一开始的野蛮发展,近几年保险产品开始回归传统寿险,银保渠道销售高现金价值的产品有所减少。今年由于万宝之战而倍受争议的万能险,除了中国平安相对较多之外,其他两家公司占比微乎其微。不同的产品对应不同的投资策略,平安保险权益投资占比远高于其他公司,这与其万能险占比较高有关。

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在规模快速增长的的同时,竞争加剧,销售误导等因素导致保险公司的退保率快速上扬,中国平安退保率在四家公司中最低,但由于近几年的快速扩张,退保率增长较快,新华保险的退保率一直维持在行业的较高水平;中国太保2015年的退保率不升反降,是唯一一家退保率下降的公司,退保率一直是评价一家保险公司销售质量的重要参考指标,也是行业规范化的风向标,那天保险的退保率维持在低位,说明人们真正买到自己所需的保险产品,保险作用开始走进人们的生活规划里面。

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目前保险的资产才12万亿,而银行的资产高达160万亿,保险业在中国金融的体量实在太小,2014年“新国十条”及后续相关具体政策的推出,重塑保险在国民经济的地位。放开预定利率的限制,从2.5%提高到3.5%,增强保险产品的竞争力;放开险资的投资范围与比例,提高险资活力;学习国外经验,给予相关健康险税收减免,将大大刺激人们购买保险保障的需求;科技进步,商业模式创新,“保险+互联网”将是保险更加亲民与便捷。预计未来利好政策将继续加码,发展可期。

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