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深创投再换帅,其实靳海涛早就想好的退路

2015-07-20 09:22

阅读:2778

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殊途同归——阚治东、陈玮、李万寿,之后是靳海涛。


据深圳国资委消息,深圳创新投资有限公司,推荐倪泽望任深圳市创新投资集团有限公司董事、董事长,并建议免去靳海涛的深圳市创新投资集团有限公司董事长、董事职务。原文如下:


  中共深圳市创新投资集团有限公司委员会:

  经研究决定:

  倪泽望同志任中共深圳市创新投资集团有限公司委员会委员、书记。

  免去靳海涛同志的中共深圳市创新投资集团有限公司委员会书记、委员职务。


  深圳市创新投资集团有限公司董事会:

  经研究决定:

  推荐倪泽望任深圳市创新投资集团有限公司董事、董事长。

  建议免去靳海涛的深圳市创新投资集团有限公司董事长、董事职务。

  请按规定办理有关手续。


截止目前,在罗湖区官网上,倪泽望的职务未变,即罗湖区委书记、区人大常委会主任、党组书记。倪泽望简历显示,19638月生,安徽怀宁人,曾历任深圳华为技术有限公司副总工程师,深圳泰康信工业有限公司总经理,深圳罗湖区科技局副局长、局长、区科协主席,后一直做到深圳市罗湖区委书记、区人大常委会主任、党组书记。


深创投是国内资本规模最大、投资能力最强、最具竞争力的内资创业投资公司,注册资本16亿元人民币,可投资能力超过60亿元人民币。作为风投行业的顶级投资大佬,靳海涛从2004年起就任深圳创新投资集团有限公司董事长、党委书记。就在本月初,靳海涛还在深创投投资企业资本市场公开上市数量突破100家新闻发布会上发表主题演讲。


据了解,靳海涛只是从深创投退休,此次人事变动只是正常的人事交接。而早在20146月,就传出“深创投董事长靳海涛即将退休,预计年底或者明年初。”当时,知情人士透露,靳海涛接任人选深圳国资委已经选定。“总裁孙东升将接任董事长一职,副总裁施安平将接替孙东升总裁职务。这些任命,组织部都已经定下来了,深创投很多中高层都知道。”


靳海涛在创投行业名望颇高。2004年,靳海涛出任深创投董事长,而在这一职位上一坐就是10年。尽管之间,深创投更换了三任总裁,但靳海涛董事长之位仍牢牢掌控。媒体报道显示,靳海涛颇为恋栈,但他终究抵挡不了年龄与制度的进攻。


其实,靳海涛早已为自己的退休生活铺垫了后路。靳海涛在位时,希望将深创投打造成包括公募基金、FOF、新型科技地产基金,会参与PIPE投资。如今,他正在筹备的前海股权投资母基金,可谓将其“综合性投资财团”的梦想推进了一步。(点击下方“阅读原文”:由靳海涛、马蔚华、沈南鹏、熊晓鸽等任联合合伙人的母基金,会是什么样?)


但现在,靳海涛的梦想,与深创投有关吗?


1. 国有PE寻路国企改革:深创投进退维谷


作为本土基金的代表,深创投(全称“深圳市创新投资集团有限公司”)的混合所有制改革和其掌门人靳海涛的去留,一直颇受关注。


74日,深创投一位员工祁云(化名)透漏,深创投在两个月前曾在内部提到,未来新募集的基金的管理公司可以允许员工持股,持股比例约为15%。据悉这一做法得到了深创投的大股东深圳国资委的首肯,但后者并未出具书面材料。而当近期深创投一个团队募集新基金时,其管理公司并无员工持有股份。


但无论员工持股是否有下文,祁云和另一位深创投员工林霄(化名),都告诉记者,靳海涛一直在为此事争取。


靳海涛在接受21世纪经济报道记者采访时表示:“我们的业绩分成是2+8,‘2’是项目净收益的2%,这由投资团队分配。一家公司一年退出很多项目,项目的投资团队可能不同,但都有投资团队拿走2%;‘8’是深创投一年利润的8%,这是给员工发绩效工资的,全公司员工按照事先的考评体系来分。”


和市场化的基金,团队一般可以分走carry20%不同,深创投的团队一共分走10%carry。深创投总部的管理人员,都会在8%里拿奖金;大区经理还可以作为投资团队成员,在项目的2%分利润;而这些利润多基于项目,好处在于,其他很多基金要等到基金到期后才能拿到carry,而深创投的员工在投资的项目退出后即可以分到carry,所以这是比较现实也比较强的激励。


如此,深创投的高管,能够掌握的是深创投的经营权,他们和员工能够分走旗下基金的经营利润;但在深创投基金的所有权,即基金管理公司的股权这一领域,国资委的态度仍然是寸土不让。


祁云对大股东允许持有基金管理公司的股权一事上,已经不抱信心;他认为目前这种激励方式也不错,因为如果要等到基金到期后才能carry,这还不知道要到猴年马月;未必比现在这种项目退出了就能拿奖金的方式更好。


而林霄却对深创投的改制颇有信心:“创投是一个竞争性行业,特点是非常依赖于人才与机制,因此我们在中央推动混合所有制大的形势下,试图推出适合这一方向的改革。私募股权基金国外摸索出一整套激励与约束机制,无论是国外的大牌基金,还是本土的民营基金,都是按照这套规则来运作,所以我们也要按照这种方式,让GP有更多权利也承担更多责任,不然或多或少都有激励上的问题。”


林霄认为,这在深创投上下已经达成共识,只需要一步步推动,虽然他并不了解具体进程如何,但他认为深创投会有序推动这一改革,他对结果颇有信心。


林霄也关注了江苏高投的制度变革:“各地的改革实践,会构成我们的经验,借鉴的目标。其他兄弟基金成功的改革,对推动我们的改革肯定是有利的。这个改革是互相推动,互相学习的过程。”


林霄和祁云都认为,由靳海涛来推动此事,成功率会更高些。但靳海涛作为深创投董事长,上次董事会任命的任期在2015年三月到期;他今年60岁整,已到了国有企业老总退休的红线,所以他是否能连任,没人能说清楚。


靳海涛在深创投内部有着绝对的权威,林霄干脆说“靳总构成了深创投的核心竞争力。”而外部人士对靳海涛也颇为认可,一位人民币基金合伙人直言:“如果不是靳海涛懂业务,又那么努力的管着(深创投)整个盘子;换个人来当老总,可能深创投就会变得平庸了。”


可以说,在自身去留尚未完全确认之际,留给靳海涛来推动深创投制度变革的时间并不多。21世纪经济报道记者就退休和深创投混合所有制改革一事短信靳海涛,截至发稿时,靳海涛都未予回应。


2.专访靳海涛:揭开深创投的“黑匣子”


2013年,对于14岁的深创投(全称“深圳创新投资集团有限公司”)来说,并不轻松。作为最主要的退出变现渠道—IPO一直停滞不前、募资不易、投资受阻……PE全行业低迷,深创投未能幸免。


已近花甲之年的深创投“掌门人”靳海涛自然承受着巨大压力。自2004年起,靳海涛担任深创投董事长,迄今执掌这家中国本土创投机构“领头羊”已经十年。


谈到目前形势下的创投对策,靳海涛说:首先要做好项目管理和服务,70%的精力做服务,30%的精力做投资。投资时,加强精品投资,加强初创期项目投资,也重视权宜之计:如PIPE投资、为并购所进行的投资等。同时,深创投将向综合性投资财团方向进军,陆续推出科技工业地产基金、公募和私募证券投资基金、节能环保运营基金、并购基金和大型母基金等。


在本土基金全行业募资难之际,“募集美元”成为很多本土PE管理团队的应对之策。达晨创投、昆吾九鼎已经在这一领域先行一步。


但据深创投内部人士透露,深创投虽然曾经管理过美元且有退出项目,但近年来试图募集美元时却并不顺利,原因就是体制问题。“外资LP会担心,募资团队能一直稳定吗?高管是政府任命,这点上来说,他们不能控制自己的命运;另外高管没有股权的激励,能跟LP的利益保持一致吗?他们不相信有雷锋。”那么,深创投会因此失去一个重要的机会吗?


熟悉深创投的人士分析:看起来,深创投有一定制度优势:多只分布在全国各地的基金,这些基金推荐项目,总部来进行投资决策和风控,且有对投资团队的激励和强制跟投的约束,让总部对分公司既有激励又有控制,似乎不像其他PE基金一样依赖个人。但是,这样一个全国铺开的公司,需要高管既要懂业务,又能有效地控制分公司,否则深创投会变得平庸,或变成散沙。因此,高管的稳定,对于深创投依然很重要。


在深创投内部、深创投与LP之间投资收益如何分配?公司的强制跟投制度具体如何?深创投如何调整其全国布局战略?制度曾将深创投多次推上业内各大本土VC排行榜的榜首,今后它还能让深创投保持领先吗?


822日,本报记者就一系列相关问题独家专访靳海涛。


制度障碍渐入佳境?


体制、机制曾是深创投创新发展的最大阻力,如今在美元基金的募资过程中,又成为外资LP最大的疑虑。靳海涛执掌深创投期间,在体制、机制方面,有哪些改善?又有哪些不足?


21世纪》:靳总,听说深创投的投资团队可以分到项目净收益的2%


靳海涛:投资团队是做一个项目的项目组,不能少于2个人,也可能5个人、7个人投一个项目。他们可以拿项目净收益的2%。净收益就是这个项目退出变现后的金额,减掉投资额,减去一定的资金成本,再扣掉投资经理自己的工资和费用。投资团队在投资时,就已经确定了日后分红的比例。


另外,我来后规定投资团队强制性个人跟投总投资额的1%。就是未来拿2%收益的团队。投资金额特别大的我设个上限,早期项目跟投金额可以减半,风险大嘛。


21世纪》:那投资团队没有钱怎么办?


靳海涛:那我不管,你找钱去。曾经有个员工,说“靳总,我跟投不了。我家是老婆掌握财政大权,我老婆不让我跟投,怎么办?”我说你只有两个办法,“要么离婚要么离职”。我这制度不能破坏。后来他也跟投了。现在就没问题了,大家之前跟投了拿到收益,现在慢慢循环投资起来。


这个做法跟外资基金不同,外资基金不管是附带式基金也好,合伙人跟投也好,他们实际上是用管理费跟投,基金管理公司提取了管理费,有部分花掉,有部分不花就拿来跟投。本质上他们是用LP(出资人)出的钱跟投。我们现在用的是自己的钱。这个理念是这样的:你让公司投,你让投资人投,你自己敢不敢投?


21世纪》:除了投资团队跟投,其他人要跟投吗?


靳海涛:投资经理必须强制跟投,别人可以选择。从今年开始,我们公司所有高管,强制性跟投所有公司投的项目。高管就是公司的高级管理人员:董事长、总经理、副书记、四个副总一共七个人。我们的目的主要是控制风险,一帮人管着一大笔钱,风险很大,诱惑很大,要有系列风险防范制度。


21世纪》:深创投是不是都提取8%carry(利益分成)?这个比例低于通行的二八分成,即基金管理人得20%。另外,有一种说法,深创投员工的基本工资是不高的。


靳海涛:你可以理解为我们的carry、我们的业绩分成是2+8,“2”是项目净收益的2%,这是投资团队拿的,一个公司一年退很多项目,项目的投资团队可能不同,但都有投资团队拿走2%;“8”是深创投一年利润的8%,这是给员工发绩效工资的,全公司员工按照事先的考评体系来分,这个会都分掉。


固定工资是另外的,不在这8%之中。这一块是不高。


全国网络战略得失


当包括达晨、九鼎在内的PE机构都在谋求全国网络布局时,深创投也加速与各地地方引导基金的合作,但当九鼎开始反思曾经的激进扩张战略时,深创投过去几年的全国性扩张又有哪些得失?


21世纪》:有同行认为,深创投跟地方引导基金合作的机制,确保深创投的项目来源,投资团队拿2%的制度保证深创投有一定的明星项目。但正因为跟地方政府关系太近,也会投出一些不那么好的项目,您怎么看待这种质疑?


靳海涛:我在2005年中国进行股权分置改革时,判断中国创投的春天来了,当时进行几个战略调整,其中之一是要在中国建设一个网络。美国的创新企业比较集中,我国的创新是四处开花,所以要有全国网络。


最终,我选了和政府建立引导基金,进行全国网络布局。第一个好处是地方政府会给你推荐项目;第二个好处是,跟地方政府建立了这样一个合作关系,可以给被投资企业做更好的服务。在中国办企业,离不开政府的支持。深创投是个深圳的公司,现在变成全国的公司,管了近60个政府引导基金,各地都有我们的团队。


我们有的政府引导基金回报非常好,有的差一点。这个差别,跟政府引导基金没关系,政府不干预不审批投资项目,是我们选项目、投项目的问题。跟所有创投基金都一样。


21世纪》:地方引导基金的人,或者地方政府不会影响深创投地方团队的投资决策吗?比如当地政府可能会偏好投一些比较创新,但商业回报未必很好的项目。


靳海涛:政府引导基金有一定的引导的意图,比如它们希望这支基金主要投资当地的项目,希望投资新兴行业。我们本来就不投传统企业。同时,这些基金以投资当地企业为主,又正好避开利益冲突。


国外有很多成熟的机构投资者,所以基金规模可以募集得很大,一般是一只基金投资得差不多了,才开始募集下一只基金。中国投资人的出资额小很多,如果希望多管理一些基金,只能做平行基金;不同的平行基金背后是不同的投资者,这样容易有利益冲突。


我们和地方引导基金合作,南京基金投南京公司为主,苏州基金投苏州公司为主。北京基金投北京为主,通过地域区分的方式,正好既解决了募集一个大基金的困难,又避免了利益冲突和利益输送问题。


政府引导基金在满足政府的引导意图后,地方政府要把它所获得的经济利益进行一定让渡,可以有各种各样的让渡方式,这样我们设置了特殊的游戏规则:政府引导基金部分和其他商业运作部分不一样,有的有优先和劣后的区别


21世纪》:中国的经济发展并不均衡。从深创投最终退出的项目来看,还是北京、上海、广东这些区域退出的项目多,那其他地方的基金回报是不是没那么理想?


靳海涛:我们扩张时有占地盘的考虑,碰到地方政府特别热情的就建了基金,成立后发现可能选的地方不是特别好。这个是有的,我们就逐渐调整,向经济发达的地区转移。现在我们也是经济发达的地区基金数量多,团队人员多;经济弱一些的地方,基金数量少,团队也少。比如西北地区,除了西安还不错外,其他地方的项目比较少,我们整个西北地区就三四个人,也管了好几个基金,但其跟东部的基金规模肯定不能比。


有些地方基金建了后,发现那个地方的项目比较少,就把规模缩小,其实本来规模就小。比如,有的基金我就把基金的规模从5000万缩小到3000万,然后投资速度减慢。


21世纪》:业内会有人觉得深创投各地团队的实力不一样,结果是深创投既有明星项目,也有一些大家认为差劲的项目。甚至我接触过深创投的其他员工,他们也同意这个说法。您怎么看?


靳海涛:这个没有办法。全国网络本身没问题,而是人参差不齐,有的人水平高有的水平低,永远都是这样。哪个地方的人都是有好中差,你们21所有记者水平都一样?你们水平差点就开除,只留水平好的?理论上可以,但实际上不可能这样做。什么单位都有好的中的差的。有人做得不好就换个位置。


未来战略:打造综合性投资财团?


当涉足全资产管理成为众多PE机构的抗周期战略时,深创投也已在公募基金领域创造颇为可观的业绩;与其他PE一样,深创投也有着“中国凯雷”、“中国黑石”梦,并已经将设立母基金FOF、新兴科技地产基金等提上日程,也意味着深创投将面临更全面的竞争。但当下的机制,又如何保证其未来的竞争优势?


21世纪》:IPO暂停了一段时间,业内很多人都在寻求其他退出渠道,比如并购退出,比如转让项目。我听说深创投卖了不少项目,是这样吗?


靳海涛:我们以前也卖项目,IPO开闸时也不是所有项目都能退出。这两年随着我们投资项目的增多,转让的项目也比较多。我们也在做并购退出,也有一些项目是企业家回购。


但是,IPO还是最主要的退出渠道。如果有一天,IPO不再是主流退出渠道,那么就是这个行业往下走的标志。IPO退出的回报,肯定比并购退出的回报高。


21世纪》:有一种观点是,现在实业和资本市场都不好的时候,反而是投资的好时机,因为现在项目相对便宜,经济不好的时候更能看出什么是优秀的公司;投了几年后正赶上未来资本市场回暖就有好的退出。您认同吗?


靳海涛:我在2008年、2009年上半年金融危机后是这个观点,“退潮方见谁裸泳”,而且当时我们已经投的项目少。


但今明两年,我们会减慢投资,而是管理好我们已经投的项目。我们已经投了近500个项目,除了已经退出的项目,其他不可避免地会受到影响,有的增速下滑,有的甚至利润下滑;再加上IPO现在还有几百家企业在排队,那这些企业离IPO的时间就拉长了。


大方向上说,第一个我要管理已投项目;第二我要精品投资,加大互联网和移动互联网项目、门槛高的、前景广的高科技项目、节能环保项目、高端服务业和消费品项目;第三我要多投早期项目,早期项目成本比较低时间也不较长,停着对它影响不大。


第四要做一些权宜投资,给这两年带来现金流。具体就是做PIPE投资,参与上市公司定向增发。以投资我们以前投过的企业为主,这些企业是看着它长大的,比二级市场的人对它熟悉;同时也考虑参与其他公司的定向增发。


21世纪》:深创投去年就投资了红塔红土基金,是第二大股东;成为PEVC中唯一一个进军公募基金的,这是深创投未来转型的方向吗?


靳海涛:我们要转型为综合性投资财团,核心业务是创投,但是我们不能局限于创投。


我现在准备自己成立一个公募基金,这个不是红塔红土。红塔红土是当时我们建公募的时候,证监会规定我们不能做第一大股东,我们只能做第二大股东。后来证监会放开了,我们有了申报的资格,我已经决定要申报。我来领取一个公募基金的管理牌照。深创投就要管理公募,投资二级市场。


我们做公募基金的话,肯定主要投资中小板和创业板里面的,高科技类的股票,这是我们VC的专长。


21世纪》:您说“综合性投资财团”,那么除了公募基金,还会做其他的,比如私募证券基金、地产基金等吗?


靳海涛:我们计划要做FOFFund of Fund,基金中的基金);地产基金已经在筹备,是新兴科技地产基金,主要特色是产权换股权。


有的地方政府会给我们地,我们可以先不开发,也可以建成产业园,以地或者产业园里的房产来入股,换取被投资企业的股权,有的被投资企业想要地,但地没那么好拿;有的企业需要钱,我们也可以直接投钱。产业园也一定要卖掉一部分,不卖的话我的现金流转不过来,这就跟传统房地产相似了。


私募证券基金也可以做,但不在近期的计划中。如果我们做了公募基金,再做专户理财,就相当于做私募证券基金了。(来源:21世纪经济报道)



3.“南帝”靳海涛:有梦想谁都了不起

当下,中国的创业浪潮汹涌澎湃,创业不仅是一种事业追求,更是一种人生理念,一种社会时尚。作为一名优秀的风险投资家,既是帮助创业者实现梦想,也在借助创业者实现自己的梦想。


  有资料显示,深创投是国内颇具规模和影响力的本土创投机构,管理各类专业化创业投资基金超过100个,可投资规模逾200亿元,主要投资于中小企业、自主创新高新技术制造业和新兴产业企业、初创期和成长期及转型升级企业。截止今年,深创投累计投资企业530家,投资总额逾153亿元。这个成功运作的集团背后,有这样一个具有传奇色彩的人——深创投董事长靳海涛。


  “南帝”是怎样炼成的?


  靳海涛15岁入伍当兵,有着6年军旅生涯,10年前开始操刀风险投资业务,成功整合“赛格系”,完成了从军人到企业家、风险投资家的大跨度转变。


  创投圈中,他并非出身名门,但成长路上竟遍遇高手名师,据悉靳祖上三代似乎都没啥“经商关键人物”,勉强算得上突出的可能还得追溯到他爷爷,据说当过英资焦作某煤矿的矿长;并且他也没有显赫的留学背景,即使曾经在摩根士丹利总部有过一段时间的高级培训。有人形容靳海涛是一个不乏江湖义气,兼具土狼智慧的可爱老头,在创投圈有一个江湖名号“南帝”,与之相呼应的是“东邪”沈南鹏,“西毒”阎炎。靳海涛的特点是扮演过中国社会士农工学商多种角色。在冷酷贪婪的创投圈中,一头狮子指挥的一群绵羊,未必斗得过一头老狼带领的一群土狼。有人说,只有靳海涛这样经历的人,才领导得了深创投那么庞大复杂的一个团队。


  靳海涛一直认为:“做小生意勤快就够,做中生意要拼智慧,如果要做大生意,必须靠德,也就是说要有理想。”


6年的军旅生涯,不仅让靳海涛成为一名军人,也让他学会了干农活。他在1969-1976年任解放军24军班长、文书、新兵营书记期间,除了训练就是种水稻。虽然他没有当过农民,但当兵期间所做的却是农民的工作。


1976年,靳海涛复员后从工人做起,然后读书,后来成为国营761厂厂办主任兼书记,再后来,任中国电子工业总公司系统工程局综合处处长、计划处处长、深圳市总公司总经理助理。


1993年,靳海涛进入了风雨飘摇的深圳赛格集团,出任赛格集团副总经理,并参与到具体实施赛格集团的资本运作过程之中。这一段资本运作的经历为他后来进入创投行业埋下了重重的一笔。


  作为中国最早从事资本运作的实业集团,经过系列大手笔整合后赛格集团的资本运作非常成功:5家子公司(深达声、深中浩、深华发、深赛格(000058,股吧)、赛格三星)经过整合后亮相资本市场,形成了规模庞大的“赛格系”。


  与赛格系一起成长壮大的是靳海涛的资本运作经验、管理大型企业的能力以及与形形色色企业家打交道的能力。靳海涛坦言,丰富的人生经历和在赛格集团的资本运作经验,对他以后从事风险投资事业帮助很大。


  资本运作、管理经验、看人选人——这些后来被创业投资家们屡屡提到的概念都在靳海涛的脑海中生根发芽,也为他后来从事创业投资行业并入主深创投打下了坚实的基础。2001靳海涛出任全球策略风险投资基金驻中国特别代表,正式操刀风险投资业务。


20047月,靳海涛正式迈入自己的创投生涯,出任深创投董事长。上任后,靳海涛就明确提出深创投的募资与投资思路:以管理外部基金为主;立足深圳,面向全国,找好项目;与时俱进,主做能在海外资本市场退出的项目。


2005年,中国证监会宣布启动股权分置改革试点工作。一时引起很多争论,认为这个改革会不会使中国资本市场探底,而作为深创投董事长的靳海涛,却敏锐地捕捉到了信息背后的机会,他迅速发表文章《创投的春天即将到来!》,认为这将使创投从进入到退出有了完整实现的可能。此文一出,引起强烈反响,靳海涛也由此一举奠定了自己“大哥”的地位。此后在靳海涛的带领下,深创投曾创造一年内IPO数量达到24家的创投世界纪录。截止目前,深创投投资并运作上市的项目达46个,其中29个在海外市场,15个在中国市场。


  在深创投,无论基金来源和合作对象是谁,项目的决策权都在公司总部,实行垂直管理,这与外资创投的合伙人主导制完全不同。靳海涛认为,全面推进政府引导基金的建设,铺开全国化的投资网络;坚持以高科技制造业为投资的主要对象,高科技制造才是民族崛起的脊梁。着眼于产业的长远利益及区域经济发展,而非单纯追求短期的盈利目标,在团队中明确投资成功的重点价值在于服务体系,而非单纯眼光的数字游戏。


  与此同时,深创投开始积极利用外部资金,尤其是推动政府引导基金的建立。在靳海涛看来,虽然深创投由地方政府发起成立,但其视野不应囿于深圳市,而应该投向全国。利用各地政府的引导基金则是扩充基金容量和网络的捷径。目前,深创投已跟各地政府合作了30支政府引导基金。


  投资需把握“五部曲”


  深创投多年来为何能保持如此高的投资成功率?除了深创投拥有丰富的政府资源外,更重要的是在十多年投资生涯中,摸索出来的一套适合中国企业发展的成功理念。他指出深创投的五个投资理念,宽容失败、溢价投资、服务至上、机制建立、勇于开拓。


  一、宽容失败的理念。他认为创投和一般投资的重大区别就是宽容失败。具体有两点:一是勇于冒险,敢于投资可能失败的项目,而一般投资商投资失败是不可能投的。二是对失败比较宽容,只要不是因为道德的原因,只要不是因为情况不明决心大的原因导致的失败都不予以谴责。他认为,首先,创新就意味着失败率的增加。不能容忍失败就不可能产生真正的创新,所以创新是从大量的失败当中产生的,如果连失败都不能容忍,那创新也不可能产生。其次,得益于创投这样一个商业模式,其成功可以覆盖失败的成本,所以才敢于失败。第三,失败是成功之母。一个最新的统计表明,在第一次创业失败的企业家当中,几乎有1/5可以取得二次创业的成功。这个比例远高于首次创业成功和失败的比例。因此失败对于创业者来说很重要。


  二、溢价估值投资的理念。这也是和一般投资的重要区别,因为创业者在吸引投资的时候,他的理想一定是多拿钱、少稀释股份。而从投资者的角度来讲,只有创投最大,创投一般认为钱给少了可能干不成事,把股份稀释了创业者的创业积极性又会受到影响,所以创投是选项目、选人,然后去理解创业者溢价估值的心情,我们说这种新型的投资方式是一个投资方法的创新,它很有前卫性、先导性。


  当下,多数创投机构投资的钱要大于创业者自身投入的钱,虽然创投是小股。由于这样一种溢价估值投资的理念,才造就了一批成熟的创业企业。


  三、服务到位的投资理念。服务到位是创投的安身立命之本,投资失败的原因一个是你眼光有问题,看走了眼,另一个原因就是由于你服务不到位导致被投企业的失败。所以应该很好地看待这样一个投资服务问题,创投应该做什么服务?他认为可以归纳为四项,第一是资源整合的服务;第二是规范运作的服务;第三项资本运作的服务;最后就是解决疑难杂症的服务。他觉得70%的精力做投资的服务,30%的精力做新项目的投资,这样你的公司才能越做越大,你的核心能力才能越做越强。


  四、激励与约束相结合的投资理念。他一直认为企业管理是三个层次的管理,最上边的层次是战略管理,中间的是激励和约束,下面是成本管理。如果这三个方面管理好了就是一个优秀的企业。创投是最讲究激励和约束的。所谓激励,就是设计激励的规则,可以以未来的盈利甚至是阶段性的成果作为估值的依据。目的就是最大限度地调动创业者的积极性和创造性,这跟其他投资是很重要的区别。而且创投最尊重创业者奋斗的结果,以后来的结果来给创业者进行估值。所谓约束,就是条款,达不到这样一个指标就要赔股份、赔钱,甚至回购股份。而约束的目的是让创业者不能吹牛,吹牛之后要负责。同时也约束创业者要尽心尽责,不能想歪门邪道,形成一种很好的风气。这也是创投在激励和约束上面对国民经济、对企业管理所做的贡献。


  五、勇于开拓的理念。勇于开拓就好比吃第一只螃蟹,总得要有人吃。从投资的角度来说,有两个方面很重要。第一是敢于投新生事物,哪怕还看不清楚。一般的人要冒这个风险是不容易的,这不是瞎投,而是觉得这个公司有亮点,他可能在某一个方面会有光芒出来,但是在盈利模式还没有的情况下敢于冒险,这是值得尊重的;第二是敢于开拓新的资本市场或者是进行资本运作的新举动。


  看穿寻找企业更大成长空间


  如果说蒸汽机引发了人类历史上影响最为深远的工业革命,那么互联网引发的,则是影响全球经济未来的信息革命。互联网与传统产业,既彼此竞争,又互相融合,在这个反复博弈的过程中,越来越多的传统产业将被“电子商务化”,并最终完成整个经济引擎的切换、升级。


  靳海涛在接受采访时表示:非常看好互联网与传统行业的融合,这意味着思维、方式和产品的明显变化,比如对传统的鞋子进行互联网式的改造,让鞋子具备更多智能功能,但是核心产品还是鞋,只是技术含量、品牌溢价都会更高。


  总结起来靳海涛看好的八类新兴产业:一是自主创新的高新技术制造业;二是传统产业转型的企业;三是互联网的应用企业;四是文化创意产业;五是连锁服务企业;六是新型农业;七是新型能源与环保产业;八是创新了商业模式的企业。这八类新兴产业的核心之处恰恰在于他们具备共同的特质——企业的高成长性。


  他曾在某专栏文章中这样写道:“对我们来说,被投企业的成长空间是我们最看重的,这个企业应该有鲜明个性,拥有自己的核心竞争力。这个核心竞争力能区别于其他的竞争对手。另外,这个企业还要具备高成长性,高成长能力其实就是可持续发展能力。除此之外,这个企业在核心技术上,或者是商业模式上应有独特优势。如果能兼具这3点,那么你投资的企业成功的可能性就比较大,上市后才会有很好的表现。如果只是资质一般的企业,遇到经营环境发生变化时,就可能有麻烦。哪怕上市,投资者也不一定买账。”


  而在投资策略层面,靳海涛认为,应该稳健审慎,选择精品。在投资增量下滑时,在存量上下工夫,对于存量的投资要做好管理和投后服务,帮助这些所投企业渡过难关,从而提升项目的投资回报率。看项目时,应该多看、动态看、仔细看,投资进度上质量第一、数量第二,在当下投资低迷期,靳海涛认为,应该分散投资和联合投资相结合,鸡蛋放在不同篮子中,规避风险。对于具体行业,靳海涛看好互联网、信息技术、生物工程、节能环保、现代农业、高端服务和消费品,他表示,这些行业选择符合国家重点支持的战略性新兴产业,市场给与的二级市场估值也相对较高。


  鉴于失利于得


  有人说,一家经常将成功案例挂在嘴边而不谈失败案例的创投,至少不够坦诚和自信。今年61岁的靳海涛还有着一个特殊的爱好:喜欢研究失败。他曾经公开谈论失败案例,也曾剖析过创业者的30种死法,他鼓励创业者不能像小脚女人不去扩张,他也用一句顺口溜总结了深创投10年来的成功经验:“领先一小步,发财挣大钱。领先一大步,赔钱等三年。”更重要的是,他从中看到遗憾也得出了教训。


  在中国本土创投业中,靳海涛认为中国经济现在最重要问题是诚信不够,他相信中国企业诚信问题解决了,产品出口海外一定会有更好的价格,中国企业会有更强的竞争力。


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