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近3000亿市值11月解禁 创投取代定增机构成减持主力

2019-10-24 02:34

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  相比于A股10月2829亿元的解禁市值,接下来的11月更甚——Choice数据统计显示,有2992亿元市值股权将在月内陆续解禁。

  与此前解禁股份类型大多来自定增不同,11月的164家待解禁上市公司中,有44家解禁股份类型属于首发原始股东,与定增类基本持平(45家);且在首发原始股东中,来自机构方面特别是创投机构的占比明显比10月密集。这意味着,进入11月,具备充足获利空间的创投持股机构或成为减持主力。有分析表示,当前A股IPO进程加快下的标的稀缺效应式微,对于部分身陷标的市值破发且自身流动性堪忧的机构而言,亏损减持或是大概率事件。

  9月开始解禁公司明显增多

  铭睿博通投资管理有限公司高级投资经理郭厚利对《每日经济新闻》记者表示,四季度将再次掀起新一轮解禁潮,“与年初以定增机构配售股份解禁为主的上一波解禁潮不同,本轮的解禁压力已从一级半市场再次向一级市场过渡。”

  记者粗略统计发现,从今年9月份开始,A股上市公司的解禁家数明显增多。Choice数据统计显示,今年10月,A股上市公司中有147家面临股东解禁。其中,由定向增发机构配售股份为主导的共计59家,该解禁股份类型占比最高,为40%。而在接下来的11月,在所有164家解禁公司中,定向增发机构配售股份为主导占比已回退至30%。

  值得注意的是,此前占比较小的首发原始股东限售股份类型,在11月直逼定向增发机构配售股份类型。不仅如此,在首发原始股东中,来自机构方面特别是创投机构的占比明显比10月份更为密集。

  相比于10月份首发原始股东中多数为个人投资者,记者在11月的相关公司解禁股东明细中发现,部分创投机构将解禁的股份已经超过所有解禁数量的40%以上,且所有待解禁股东均为创投及其他机构在其上市前所持有。

  有业内人士指出,由于目前创投机构在A股上市公司的渗透率越来越高,部分持股占比较高的个股应是投资人抵御解禁后大股东减持的重点。郭厚利告诉记者,定增持股尚有托底价,“但始终是二级市场的既有价格,即便在参与时有所折价,但如果获利盘不高,一般不会选择抛售变现”。不过他指出,公司在上市前的估值已经被一级市场推高,“事实上,从机构投资项目上市之日起,即便按照发行价卖也有得赚。”

  减持潮或将叠加破发潮

  据Choice统计,11月内有164家上市公司面临解禁。在这些公司当中,有一半数量的公司股价目前已经跌破发行价。其中,创投机构股东扎堆的首发原始股东限售股份解禁类型的有15家,占破发公司数量的18.29%。具体来看,步长制药破发幅度最大,公司首发上市价格55.88元/股,目前已跌至19.14元/股,跌幅为65.75%。此外,天能重工富森美汇金科技破发幅度靠前。

  在已破发的公司解禁股东持股明细中,《每日经济新闻》记者注意到,已有投资机构的投资账面出现亏损。如步长制药本次解禁股东之一,西藏丹红企业管理有限公司(以下简称西藏丹红),本次解禁的股份数量为2040.84万股,按照当前收盘价计算,总市值大约在3.91亿元。而根据招股说明书记载,步长制药在2014年5月进行股权转让时,西藏丹红曾以4.55亿元的价格受让大中宏宇(有限合伙)股份。由此可见,如果股价在实际解禁时仍无增长,显然不是获利退出的时机。

  从步长制药的投资者关系中不难发现,这批即将解禁的机构持股方均与公司承诺,在上市后3年内不出售股份。然而,对于一家投资机构而言,叠加上市前的投资周期和解禁期限,动辄5年以上的等待却颗粒无收显然难以接受。特别在当下的股权投资中,不少投资机构的收益率其实并不理想,投资回报数不达1倍的大有人在。

  记者从一些投资机构处了解到,二级市场的持续下跌,已给一级市场非常大的焦虑传导,“即便上会也不一定能通过,上市了能有几个涨停板也是未知数”。有机构人士告诉记者,企业上市心切,但投资机构追求稳妥的退出收益,有时候不得不协商出一份所谓的“调整上市计划”材料,就暂停申请IPO进程,只求能赶在行情好的时候再上车。

  然而,这背后体现出的依然是A股IPO进程加快下的标的稀缺效应式微。

  事实上,由于此前追风口式的“烧钱”投资,投资机构的钱大多是赢得喝彩输了未来。泡沫褪去后,时下的募资困境已经迫使他们想尽一切办法回笼资金。对此,有投资界人士表示,可以让渡部分“稀缺性溢价”为可能的破发做兜底,但他表示,此做法目前尚在科创板的超额配售选择权的配合下才可实现,目前在A股其他领域内,如果投资标的市值亏损严重,自身机构又身陷流动性制约,极易催生此类创投股东的亏损减持动机。

(文章来源:每日经济新闻)

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