创尔生物提交注册，科创板将迎“胶原蛋白第一股”

上交所官网显示，广州创尔生物技术股份有限公司科创板发行上市已于2月20日提交注册，若其成功上市后，将成为科创板胶原蛋白第一股。

招股书显示，创尔生物是一家应用活性胶原生物医用材料制备关键技术，进行活性胶原原料、医疗器械及生物护肤品的研发、生产及销售的高新技术企业。公司是我国胶原贴敷料产品的开创者，拥有全国首款无菌Ⅲ类胶原贴敷料。经过近二十年的发展，其已成为国内活性胶原生物医用材料细分领域的领先企业。

报告期内，公司实现营业收入分别为 13,512.42 万元、21,434.64 万元、30,269.47 万元和 13,086.02 万元，近三年年均复合增长率为 49.67%；实现归母净利润分别为 2,647.13 万元、6,708.00 万元、7,322.78 万元和 3,866.41 万元，近三年年均复合增长率为 66.32%。

胶原贴敷料产品开创者

“械”、“妆”并行  营收规模稳步增长

自去年年末开始，“医美”板块的关注度极高，“医美”股票成为近期二级市场最耀眼的明星，明星医美股纷纷大涨。2020年9月上市，主打玻尿酸产品的爱美客，自上市以来股票涨幅超过800%，成为A股继贵州茅台、石头科技之后第三只千元股，同属“医美”玻尿酸领域的华熙生物年初至今涨幅也近30%，而同期上证指数涨幅约为5%，深证成指涨幅约6%，两只个股涨幅均大幅跑赢大盘。

二级市场“医美”相关概念的躁动与日常生活息息相关。随着社会经济的快速发展，居民收入水平和消费能力的提升，消费升级成为大势所趋。在美容保养的理念深入下，差异化、高附加值的生物护肤品已经被越来越多的消费者所接受。虽然国内医疗美容行业起步较晚，但发展迅速，据天风证券研报显示，2012年以来呈现出逐年增长的趋势，2017年市场规模突破1000亿元，达到1124亿元,至2019年，市场规模已经增加至1769亿元，同比增长22.2%。

创尔生物主打的胶原蛋白相关产品，也与医疗美容密切相关，且因其适用范围广泛、应用场景多元，在国际和国内范围的医疗健康认可度也在逐年提升。

具体来看，胶原蛋白对于人体的作用主要是保护皮肤、骨骼健康、筋骨柔软和眼睛，胶原蛋白有良好生物相容性，并可促进细胞生长及粘附、协同修复创伤，已广泛应用于在皮肤、组织工程、再生医学、医疗美容等方面，海外市场发展成熟，国内市场有望快速增长。

创尔生物自设立以来便一直致力于活性胶原及终端产品的研发、生产和销售，不断提升自主研发的深度和广度，持续推出新产品，丰富主营业务产品链并巩固公司在医用胶原行业的市场地位。

具体来看，按产品成分是否含有胶原进行分类，其产品可分为胶原产品和非胶原产品两大类，胶原产品占大头，包括医疗器械和生物护肤品，其中医疗器械包括胶原贴敷料、胶原蛋白海绵等产品，生物护肤品包括胶原多效修护面膜、胶原多效修护原液等产品。

值得一提的是，公司的两个品牌——创福康系列（主要用于创面辅助治疗，痤疮、皮炎、湿疹、皮肤过敏疾病的辅助治疗等）以及创尔美系列（主要用于皮肤屏障护理，最主要的产品包括胶原多效修护面膜、胶原多效修护原液等）分别为械字号和妆字号产品，而前文所提及的玻尿酸龙头企业华熙生物也同时拥有械字号医用敷料产线和妆字号日化产线，可谓有异曲同工之妙。可以预期的是，双线并行模式将为创尔生物日后发展提供了强劲动力。

凭借在胶原领域的技术优势和品牌优势，创尔生物获得了较高的知名度和市场占有率，根据标点医药数据，2019年中国贴片式医用皮肤修复敷料市场上，创尔生物旗下“创福康”市场份额（按销售额计）排名第二，占有率（按销售量计）排名第三。同时，创尔生物近年来胶原蛋白业务营收规模保持稳定快速增长，2019年营业收入2.75亿元，同比增长36.35%，市占率有望进一步提升。

此外，创尔生物作为胶原贴敷料产品开创者，还拥有全国首款无菌Ⅲ类胶原贴敷料，截至2020年6月，我国仅有3个按照三类管理的医用皮肤修复敷料医疗器械产品，其中国内企业只有2家。在具有领先优势的情况下，2017年至2019年，公司Ⅲ类胶原贴敷料销售额由759.6万元快速增长至 5,872.5万元，2019年同比增速达470.1%；Ⅲ类占公司所有贴敷料销售额的比重由2017年的9.6%增长至2020年上半年的48.6%，成为新的业绩增长点。

同时，作为胶原贴敷料产品开创者，创尔生物研发实力也不容小觑，公司自主研发的生物医用级活性胶原大规模无菌提取制备技术有效解决破坏三螺旋结构、产率低、病毒灭活、免疫原性控制等行业共性难点，同时取得了液态胶原在有效保持天然构象和生物活性的前提下进行大规模无菌生产的技术突破，多项技术指标已达到国际先进水平。

公司依靠核心技术提取制备的医用级原料不但应用在公司核心产品上，而且在国内多所知名高校及科研院所得到广泛的应用。其中包括中国科学院、华南理工大学、四川大学、哈尔滨工业大学、暨南大学等国内知名高校及科研院所，应用领域包括肝脏恶性肿瘤 TACE 术后治疗、软骨组织工程临床应用、伤口止血、慢性创面修复、干细胞支架以及在角膜组织工程等领域，上述研究取得了一定的研究成果，并发表于SCI收录的国外学术期刊及国内核心学术期刊中。

市场渠道方面，目前公司主要产品已经覆盖全国超过320家三家医院，其中全国百强医院覆盖率达到47%，被广泛应用于医疗机构的皮肤科、整形美容科等科室。在经销模式下，胶原贴敷料销往公立医院的占比保持在70%以上，胶原蛋白海绵销往医院的占比保持在95%以上，受到医疗机构的高度认可。直销模式下，2017年至2020年上半年，公司线上直销的营收也呈明显快速上升趋势，2017年至2019年由22.6万片提升至330.47万片，CAGR达到282.4%，2020年仅上半年销量已经达到234.61万片，线上直销迎来高速增长阶段。

胶原蛋白应用场景多元，行业规模稳步提升，医疗健康成为产业主要驱动力

创尔生物近年来的快速发展除了自身的硬实力外，行业的整体发展情况也为其提供了良好的外部环境。

除了前文提及的医疗美容行业市场逐年增长外，公司主营的胶原产品应用场景多元，行业规模也稳步提升。根据 Grand View Research 发布的数据，2019年全球胶原蛋白市场规模达到153.56亿美元，预计2027年达到226.22 亿美元，2020至2027年CAGR预计为5.37%。同时，2019年中国胶原蛋白的市场规模增长至9.83亿美元，约占全球市场的6.40%，预计2027年中国胶原蛋白市场规模将增长至15.76亿美元，2020至2027年CAGR预计为6.59%，增速高于全球市场。

同时，据招股书显示，医疗健康领域将成为我国未来胶原蛋白产业市场增长的主要驱动力，2019年医疗健康领域市场规模在市场总规模中的占比为 47.81%。在医疗健康领域的应用方面，2019年中国市场规模为4.70亿美元，预计2027年的市场规模将达到7.48亿美元，2016-2027 年年平均复合增长率为6.44%。2019年，食品饮料领域市场规模3.15亿美元，占比为32.06%；护肤品领域市场规模1.33亿美元，占比为13.57%；其他领域0.65亿美元，占比为6.57%。

本次创尔生物冲刺科创板，募投资金用于医用活性胶原生产基地建设以及研发中心建设，也是为了在行业快速发展的同时增强自身研发生产实力，进一步巩固自身的龙头地位。

对于未来发展战略，公司在招股书中指出，将继续围绕活性胶原进行研究及开发，向皮肤组织再生修复、运动医学损伤修复以及整形、外科、眼科应用等组织工程再生医学领域拓展，建立新产品、新技术转化合作平台，开发高质量、高性能的活性胶原生物医用材料和医疗器械产品，为上述医学领域提供完整的临床解决方案。

相信在成功登陆科创板后，创尔生物有望借助资本的力量巩固龙头地位，叠加公司硬实力和所处优质赛道加持，其后续表现值得期待。