市值管理纳入业绩考核，央企上市公司市值管理该这样做！

据悉，今年央企负责人业绩考核指标有望于近期落地，其中将增加市值管理考核相关指标，并按“一企一策”进行设计。

将市值管理纳入央企负责人业绩考核，可有效增强国企管理层开展市值管理的动力，促进国企上市公司估值修复。当前已有中国石油、航天彩虹、国机重装、云南铜业等多家央企表示将进一步加强市值管理，重视股东回报，通过大股东增持、上市公司股份回购，以及提高分红派息比例等行为加强市值管理。

从幕后走到台前，

市值管理被频繁“点题”

伴随着股权分置改革而生的市值管理并非是舶来品，从2004年被提出→2014年被写入顶层文件→2024年被纳入央企考核，市值管理这一概念呈现从国企聚焦央企、从抽象逐步具象、从幕后走向台前的特征。

此前，中国证监会召开2024年系统工作会议。围绕加快构建中国特色估值体系，会议明确，支持上市公司通过市场化并购重组等方式做优做强，推动将市值纳入央企国企考核评价体系，研究从信息披露等角度加大对低估值上市公司的约束。

1月29日，国资委召开的中央企业、地方国资委考核分配工作会议明确了央企市值管理考核新要求。

国资委指出：中央企业全面实施“一企一策”考核，统筹共性量化指标与个体企业差异性，在坚持“一利五率”基础上，根据企业功能定位、行业特点、承担重大任务等情况，增加反映价值创造能力的针对性考核指标，“一企一策”签订个性化经营业绩责任书，着力提升考核精准性有效性。   

同时，建立考核“双加分”机制，分档设置效益指标考核目标，对跑赢国民经济增速的企业给予考核加分，同步设立提质增效特别奖，对作出突出贡献的企业再给予额外加分，引导中央企业积极确定挑战性目标，确保一季度“开门红”、全年稳增长，为国民经济回升向好增信心、蓄底气。

在推动培育新质生产力方面，将强化研发投入和产出“双线”考核，突出企业科技创新主体地位，进一步健全符合科研规律的差异化考核机制；强化战略性新兴产业收入和增加值占比考核，引导企业加快优化布局结构，深入推进转型升级，全力以赴发展战略性新兴产业和未来产业。

随后，国资委在《学习时报》上发表署名文章《以新担当新作为开创国资央企高质量发展新局面》，强调要深入推进提高央企控股上市公司质量专项行动，完善上市公司绩效评价体系，充分体现上市公司真实价值。

央企估值处于历史低位，

TOP20平均动态市盈率仅为14.65

央企在A股市场中，以不足9%的数量占比却达到31%的市值占比。Wind数据显示，截至2024年2月26日，央企A股上市公司的数量为459家，占全部A股上市公司数量的8.58%，总市值为255,982.27亿元，占全部A股上市公司总市值的31.47%。

从地区分布方面，央企A股上市公司五成以上集中在五个省市。其中，北京的央企数量最多，达到128家，占全部央企数量的27.89%；广东有40家，占比8.71%，排名第二；上海34家，占比7.41%，排名第三；江苏27家，占比5.88%，排名第四；湖北20家，占比4.36%，排名第五。前五个省市央企合计数量249家，合计占比54.25%。   

在银行、石油石化、非银金融和通信行业等诸多行业中，央企发挥重要作用。截至2024年2月26日，央企A股上市公司中，市值排名前三的行业分别是银行行业（63,927.40亿，共7家公司）、石油石化行业（32,049.47亿，共15家公司）、非银金融行业（21,697.61亿，共21家公司）。在A股市值排名前20名的央企中，有19家企业市值在2000亿元以上，央企在A股市场中的影响力不可小觑。

尽管央企中许多企业市值庞大，但当前央企估值仍然处于历史低位，数据显示，中证央企指数目前处于2016年以来26%的市盈率分位，15%的市净率分位；央企市值排名前20中，平均动态市盈率仅为14.65,共有8家央企市盈率低于10，且相对于民企有明显的估值折价，许多优秀央企往往被市场所忽视。这些企业不仅拥有稳健的利润增速，而且估值相对较低，这为其投资者提供了较高的安全边际。

以中信银行为例，其2023年前三季度利润同比增长9.49%，呈现出稳健的增长态势，而其动态市盈率仅为4.71倍，具备投资潜力。

此外，中银国际还指出，在通信、交通运输、建筑、非银行金融、综合金融、综合等6个行业中，央企估值折价尤为严重，而在传媒、国防军工、电力设备及新能源、农林牧渔以及有色金属五个行业中，央企估值折价相对有限。产业链分布来看，金融地产和下游消费板块央企相较民企估值折价幅度更高。

在政策利好和市场关注度提升的背景下，优质央企凭借其稳健的业绩增长和低估的价值，有望在资本市场中取得更好的表现。

央企估值待修复，

如何做好市值管理？

近年来，央企控股上市公司在A股上市公司的发展中起着重要的引领作用，将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核将有效提升国企管理层开展市值管理的动力，促进央国企上市公司估值修复。

在此背景下，央企上市公司如何做好市值管理？

首先是价值点挖掘以及媒体的有序传播。全面注册制背景下，信息披露的质量对于央企价值实现尤为重要，及时、充分、完全、有效的信息披露能够使得公司市值准确反映内在价值。通过挖掘公司价值点、参与相关文案撰写、输出整合营销传播策略等，让公司更容易为投资者所了解，发现其真实价值。

而媒体报道在相关上市公司传播中往往扮演推波助澜的作用，公司应充分利用好传统媒体及新媒体工具，将其作为提炼丰富企业文化、增强企业软实力的重要途径，树立良好的企业社会形象。同时，坚持正确舆论导向，通过真实、准确、全面、客观的新闻报道进行有序传播，提升企业良好形象。

其次是完善投资者关系管理体系。央企上市公司要消除资本市场的投资者和公司之间的信息不对称，使得公司市值能够准确反映内在价值的变化。主要措施包括投资者关系管理、分析师关系管理、媒体关系管理和监管机构关系管理。公司要与研究机构、各类基金、证券公司、媒体机构、社会公众和监管机构等建立良好关系，这将使得内在价值的变化真实地反映在市场价值上，甚至给公司带来市场估值溢价。

在危机管理中，可以通过分析师电话会议、新闻发布会、公告、媒体声明减少信息不对称，消除不确定性，减少二级市场的剧烈波动；在日常的管理中，可通过业绩发布会、分析师见面会、路演、反向路演、网上路演、雪球股吧维护等互动方式减少信息不对称，保证公司市值稳定增长，提升股东价值回报。   

最后是“用”好资本市场。从自身资本运作来讲，央企上市公司可以通过专业化整合并购，提升公司竞争力；通过增持、回购等手市场化手段，稳定市场预期；加强现金分红力度，提高股息率，驱动国企央企较好的股价表现。

金证互通助力央企价值发现

市值管理的落脚点是实现公司的长期价值增长，并非短期股价的快速拉伸，只有合法、合规、合理的市值管理策略，才能助力公司基业长青，从优秀走向卓越。

作为国内领先的投资者关系服务机构，金证互通一直致力于协助众多优质央企上市公司实现高质量发展，助力公司价值发现，实现公司市值再次腾飞。近年来，金证互通先后成为多家千亿级央企的合作伙伴，并完成业内多个配股项目，配股业务市占率升至70%，连续5年全市场第一。

在服务央企A回A股时，金证互通做到了按时、保质、持续不间断地提供每日市场分析，高质量完成公司提出的市场数据相关需求；在与公司业务以及资本市场相关的专项研究方面，提供了多份报告，协助公司更好更快地融入到A股市场中；也包括在一些A股独有的现象之下，给予公司及时和独到的见解，帮助公司更好地理解A股生态。

在服务央企B的定增项目时，金证互通全面梳理公司价值，系统性进行面向资本市场价值传播；梳理股东名册，对于现有股东进行充分沟通，取得最大支持；展开路演及反路演及其他可行资本市场沟通；第一时间了解市场舆情，及时疏导引导，保障定增期间舆情稳定。

在服务央企C的战略投资者推介会时，金证项目组于活动前一周紧急介入，项目组每日驻场，在统筹策划、文案设计、物料制作、人员沟通等方面提供全流程支持。在执行层面，主动推动客户向前，深入客户内部各部门/层级，提升沟通效率与执行效果。   

在配合央企D业绩报告的披露时，从可视化材料设计、网络平台提供、投关快报、价值传递等多维度着手，全面提升专项服务质量，扩大资本市场传播力度；为公司策划投资者交流活动，筹备设计资料并提供全程服务支持，优化投关服务，取得了良好的沟通效果。

同时，金证互通与时俱进，在央企E及行业上市公司投资者交流活动现场中，以“元宇宙”作为视觉呈现核心，综合运用AR/VR/XR等各类行业领先技术，打造全新的高科技数智化活动形式，给投资者留下了深刻的印象。

多年来，金证互通一直通过项目执行、行业研究、内容生产、媒体策划、活动管理等一整套服务体系，让央企上市公司在兼并收购、重大重组、战略发布、发展转型等各个关键节点都能从容应对。随着未来央企负责人业绩考核指标落地，金证互通将助力更多央企上市公司提升市值管理质量。